策略展望：如何看723以来的政策及效果？
 723后，各部委、地方政府的工作安排基本上是围绕着促投资、稳增长的方向进行的，措施密集，不过大部分措施还在规划审批阶段，落地仍需时间，且与2014年相比，目前政策增量内容仍然不多，刺激力度仍然较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
合理预计虽然政策仍频，但短期内实际效果预估有限，稳增长压力仍会突出，中长期要关注这些措施落地后，未来对经济的托底作用，在政策进一步落地以前，这个时间大概率会滞后，所以，目前债券市场无需就这一问题过度担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场与经济回顾
二级市场：虽然央行降准100BP，但受假期期间美债收益率大幅上行影响，上半周国内债市整体震荡，下半周全球股市大幅下跌带动避险情绪，债券收益率大幅下行。全周来看，10年期国债收益率下行3BP至3.58%，10年国开债收益率下行3BP至4.15%。1年与10年国债期限利差扩大4BP至69BP，1年与10年国开债期限利差扩大5BP至122BP。
资金利率：央行全周暂停公开市场操作，但节后资金供给较为充足，资金面整体宽松，资金利率整体大幅下降。银行间隔夜回购利率下行9BP至2.42%，7天回购利率下行4BP至2.59%；上交所质押式回购GC001下行96BP至2.49%；香港CNHHibor隔夜利率上行88BP至2.53%；香港CNHHibor7天利率下行98BP至3.89%。
实体观察：9月出口同比增速14.5%，进口同比上涨14.3%；30大中城市（10.6-10.12）商品房合计成交311万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌7.4%；南华工业品指数2,245.74点，同比上涨14.9%；六大发电集团日均耗煤53.27万吨，同比上升1.22%；全国普通42.5级散装水泥均价为441.80元/吨，环比上涨0.17%；上周螺纹钢价格上涨59元/吨，热轧板卷价格上涨30元/吨。
通胀观察：上周，农产品批发价格200指数环比下降1.61%，22省市猪肉平均价环比上升10.65%。
风险提示：政策落地速度超预期；出口和房地产投资增速超预期。