三季度糖价："七死八活九回头"：三季度国内糖价重现"七死八活九回头"的传统规律。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产区现货报价先后在7月初（云南）与7月末（广西）触及榨季内低点，8月小幅反弹后，风王山竹也未能提振低迷的糖市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1809合约因沉淀大量甜菜仓单重演了1805合约的弱势格局。三季度国际糖价呈现巨幅波动走势，市场反复在巴西与印度因素间摇摆，糖价反弹引发印度政府启动新一轮补贴，季度内糖价创下10年新低。
四季度国内市场：由于许可证规模使用殆尽，四季度内外盘的联动预计将趋弱。国内市场交易现货、政策以及供应预期。在糖厂集中释放结转利好以及外盘乐观预期后，今年第二批进口许可证密集来袭，预售与交易集中在10月下旬至11月初，现货承压，随后进口冲击将迅速趋弱。11月的市场将围绕糖会数据与政策展开，收购价是重中之重，它将左右部分糖厂的开榨时点。此外11月的陈糖价格颇为关键，它将帮助我们计算合理的基差区间。
四季度国际市场：四季度国际市场依旧围绕巴西、印度展开交易。11月下旬亚洲市场开榨前，巴西的双周产量与天气是市场向上驱动的核心，巴西大选影响下的雷亚尔波动不会改变方向。价格的拐点或发生在11-12月，因为在新的补贴政策下，印度出口应在12月放量。
风险提示：糖会传递超预期产量及政策指引，巴西减产幅度不及预期，印度提前开榨。