投资要点
市场行情回顾：上周（2018.10.08-2018.10.12）恒生指数周内下跌2.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，恒生国企指数下跌2.20%；恒生小型股指数当周下跌5.59%；恒生大型股指数当周下跌1.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港股保险板块中，上周中国太平下跌4.51%，新华保险上涨2.07%，中国太保下跌0.70%，中国平安下跌3.66%，中国人寿上升0.23%，保诚下跌5.20%，中国人民保险集团下跌1.96%，中国财险上升1.93%。
行业估值情况：截至2018年10月12日收盘，中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿的PEV分别为1.28、0.61、0.73及0.55倍。港股上市保险公司平均PEV为0.94倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.77，估值水平远低于友邦保险的1.87倍及保诚保险的0.88倍。截至2018年10月12日收盘，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.99。从各公司的历史PEV水平上看，内资保险公司PEV水平均处于公司历史较低水平，保险板块值得战略性配置。
本周观点：中国平安剩余边际仍增长，险资将参与解决股票质押流动性风险
 —中国平安：公司于本周组织公司开放日活动。公司剩余边际从2016年末的4,547.1亿元增长到了2017年末的6,163.2亿元，增长幅度达到35.5%，从剩余边际变动的原因来看，新业务贡献成为剩余边际增长的重要来源。从2017年的ROEV构成来看，公司总体内涵价值营运回报为35.5%，确保平安分红的持续性和稳定性。
 —险资将参与解决股票质押流动性风险：目前，上市公司股权质押平仓和债券违约压力较大。中国证监会于10月8日推出“小额快速”并购重组审核机制，简化行政许可；并于10月12日放宽并购重组融资用途。10月13日，银保监会保险资金运营部主任任春生在“中国财富管理50人论坛”上表示鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司，以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险，提振市场信心。
风险提示：1、资本市场波动；2、保费收入增长不达预期；3、保险行业政策改变；4、外资进入导致的经营风险