核心观点：
　　二季度业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2018年上半年实现营业收入30.06亿元，同比增长37.10%，实现归母净利润1.24亿元，同比增长293.91%，扣非归母净利润为1.04亿元，同比增长200.16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年Q1和Q2分别实现营收10.74亿元和19.31亿元，同比分别增长43.88%和33.60%，分别实现归母净利润-1.08亿元和2.32亿元，同比分别增长35.37%和124.28%。
　　坚定执行3.0战略，软件业务优势明显，云服务业务加速成长。公司在3.0新时期，形成了以用友云为核心，云服务、软件、金融服务融合发展的新战略布局，2018年上半年，公司软件业务收入21.42亿元，同比增长16.40%；云服务业务实现收入8.49亿元，同口径增长140.9%。截至上半年，云服务业务的企业客户数427.6万家，其中付费企业客户数29.06万家，较2017年年末增长24.52%。整体来看，公司目前主营业务的利润主要来自于软件业务收入；云服务业务收入规模及客户增长迅速，成长性较好。
　　政策红利释放，看好工业物联网领域发展。工业互联网平台建设迎来政策密集红利期，工信部先后发布了《工业互联网发展行动计划(2018—2020年)》、《工业互联网专项工作组2018年工作计划》、《工业互联网APP培育工程方案(2018—2020年)》等政策。2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元，预计2017年到2019年，产业规模将以18%的年均增速高速增长，到2020年将达到万亿元规模。2018年上半年，用友精智工业互联网平台成功入选工信部“2018年工业互联网创新发展工程项目”，并将获得财政部门的专项资金，并与上海、天津、湖南、淄博等地政府签署战略合作协议，推动和支撑各省市的工业企业上云。同时，公司入围了浙江省、湖南省、四川省、广东省、辽宁省、内蒙古自治区、济南市等多地的“企业上云”服务厂商目录或资源池。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.181元、0.207元和0.290元，对应的动态市盈率分别为153倍、134倍和96倍，我们予以“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：技术创新风险；市场竞争风险；宏观经济波动风险。