投资逻辑
 9月份以来原油实货市场持续收紧，有三个方面可以体现：1、乌拉尔、ESPO以及中东酸油相关油种的升贴水明显走强，西非原油的升贴水也持续走高；2、布伦特与Dubai月差近月升水持续走强、布伦特CFD转为Back结构；3、WTI-Brent价差拉宽至8~10美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为实货市场的趋紧背后主要有以下几个原因：1、伊朗第二轮制裁时间节点临近，由于美国仍未给任何国家的伊朗石油进口豁免，而9月份市场已经开始交易11月份装船的船货，如果继续采购伊朗原油将会面临被美国制裁的风险，因此欧洲、印度以及日本的买家均在削减伊朗原油进口并寻求替代油种，这使得乌拉尔、ESPO以及中东酸油明显走强，乌拉尔对Dated Brent的贴水收窄至不到1美元/桶，巴轻、Murban、卡海等中东主力油种现货对官价普遍溢价，且升水还在持续走强；2、中国买兴的回归，8月地炼检修结束，且国内成品油价格上涨带来炼厂利润修复，另一方面，地炼在10月之前必须用完进口配额，否则明年将被削减，再者，恒力与浙石化计划年底投产，据彭博新闻，荣盛至少采购了2批阿曼原油，分别于10月与11月到港，每批货量在50~100万桶之间，用于正式开车前的试生产，考虑到恒力与浙石化装置原料均为含硫酸油，这将加剧中东酸油现货的偏紧局面；3、美国原油出口难以放量，8月份以来美国原油出口总体维持在200万桶/日以下，虽然两油价差已经重新扩大至10美元/桶，但仍旧以MEH-Cushing价差扩大驱动为主，这还是在Seaway管道9月份使用DRA技术扩容10万桶/日的情况下，美湾油种的走强一方面是中国采购的回归以及出口需求走强，但更为重要的是当地美湾炼厂需求强劲，今年秋检的力度偏低，炼厂开工总体将处于历史高位，除非受到飓风以及其他不可抗力因素的影响，否则当地炼厂需求偏强将会明显制约美国原油出口放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
总体来看，实货市场趋紧的原因是多方面，但主要体现在价差与市场结构上，原油单边价格走势仍相对震荡，但从目前的情况上看，时间对多头是有利的。