重点推荐
 【银行】8月金融数据前瞻：料8月信贷与社融相对一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据过往3年信贷投放规律及行业微观观察等，我们预测8月新增贷款1.1万亿元（接近17年7月的1.09万亿），社融1.15万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月末，M2达179.0万亿，YoY+8.3%。料8月新增贷款1.1万亿，相对一般。我们认为，尽管银保监亦明确提出引导银行加大信贷投放，但货币政策传导机制依然有待疏通，信用风险抬升下银行放贷动力不强，后续信贷增长有赖于政策进一步发力。对公信贷需求一般，个贷增长稳健。料8月社融1.15万亿，依然较一般。表外或延续下降，但降幅趋缓。我们认为，A股银行板块估值低股息率较高，且业绩仍处于上行通道中，性价比凸显。对银行股的配置可以逐步更加均衡，大行作防御，优质中小行进攻，市场利率走低对股份行业绩的正面影响预计从3Q18开始体现。
 【通信】亨通光电：硅光芯片获重大突破，有望提升公司估值。我们一直认为，公司作为光纤光缆领域龙头，也具备很强的跨领域突破力，之前的海缆是证明，此次的硅光突破也具代表性，打开了新的广阔市场空间（公司有望享受数据中心和5G电信光模块的市场红利），另外5G射频通信芯片等高端领域的布局也值得积极期待，亨通光电在高新技术领域的突破，有望提升公司估值。冰冻三尺非一日之寒，硅光技术实力深厚，砥砺前行终将开花结果。公司在硅光、光模块、5G芯片等高新技术领域的布局，并非是“水中月、镜中花”，随着新产品新技术突破和商业落地，未来将大有可为。网络持续扩容升级、未来5G基站密集组网连接以及流量激增，将带动光纤需求持续增长，公司将充分受益。同时海缆、芯片等新技术新业务不断突破，打开未来成长空间。预计公司2018-2020年净利润分别为32.9亿、43.8亿元、54.3亿元，对应18年PE是13x，维持“买入”评级。
买方观点
情绪上已经反映了较为悲观的预期，但盈利何时见底还要等待。价值投资者开始逐步布局，精选不受贸易战、去杠杆等因素影响的行业。
如：地产产业链中的早周期细分行业—电梯；汽车行业中的结构性机会，自主整车及相关受益零部件企业；还有军工；一般消费中的一些公司，乳制品，啤酒、次高端白酒，以及一些拐点的消费品公司。文娱板块中，出版跌得比较多，股息率还不错，而且教辅教材比较稳定，一般图书增长良好。能源产业链的装备及服务公司，炼化公司也有机会，基本面在缓慢回升中。周期，虽然供给侧+环保超预期使得周期的盈利表现大超预期，但从长期看，排除政策干扰，周期可能已经在天花板了。
晨会焦点
 【通信】三维通信半年报点评：掘金微信流量加速变现红利+5G静待绽放，业绩持续高增长可期。公司公告，2018上半年营业收入14.29亿元，同比增长216.5%；归属于上市公司股东净利润为6933万元，同比增长307.75%。同时，公司预计前三季度净利润变动幅度1.3亿-1.7亿元，增长区间为517%-706%。腾讯社交广告和微信自媒体业务增长势头迅猛，未来持续高增长可期。实际上，巨网科技上半年实现归属于母公司的净利润7716.47万元，高于公司整体利润，发展势头迅猛。值得重视的是，迅速发展的自媒体业务维持67.21%的高毛利率。我们认为，随着轻模式的微信互联网业务持续高增长，未来费用率有望持续下降。掘金微信流量加速变现红利+5G静待绽放，双主业战略值得期待。新兴业务上，公司基于多年积累的长尾流量和广泛客户资源，跟腾讯紧密深度合作，社交广告订单高增长可期；微信公众号矩阵已形成庞大粉丝，自媒体流量孵化潜力巨大。传统网优方面，公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先；以及拓张海外市场不断获得重大突破，积极调整业务结构，同时研发及布局小基站为5G准备，5G时代仍值得积极期待。预计公司2018-2020净利润为2.1亿、3.2亿和4.7亿元，18-19年对应PE 24x和16x，重申“增持”评级。
 【通信】通宇通讯：投资陶瓷介质滤波稀缺标的，加码迎接5G天馈一体化大方向。近两年受累国内4G后周期下运营商无线网络建设的放缓，公司业绩有一定承压，但随着公司高毛利的国际市场扩展顺利，在一定程度上抵消国内市场的放缓，2018Q2业绩出现明显的环比改善。4G时代国际市场扩展将助力公司平滑过渡，同时5G时代的布局先机打开增长空间。根据目前5G标准制定及全球运营商5G推进计划，我们预计2018年下半年开始公司将逐步受益网络扩容加速及5G新品的陆续试商用，业绩有望进一步向上改善。我们展望在2019年即将开启的5G大周期里，公司在5G新品及陶瓷介质滤波等前瞻性的技术储备和布局有望使公司领先行业成为新一轮产业机会的优胜者，持续看好。预计18-20年净利润为1.16、1.89、3.17亿元，维持增持评级。
 【有色】中金岭南半年报点评：铅锌业务释放利润，业绩增长符合预期。公司发布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收113.84亿元，同比增加15.25%；实现归母净利润6.07亿元，同比增加9.89%，扣非后归母净利润5.85亿元，同比增加8.34%，EPS为0.17元/股，符合市场预期。主要产品产量稳定，稳步达成生产经营计划。铅锌价格维持高位，增厚公司业绩。上半年供需紧张，基本面支撑锌价格。收购缅甸金属，增强海外资源储备。布局新材料，有望创造新盈利点。维持公司2018~2020年归母净利润分别为13.97/15.27/18.40亿元；报告期内，因公司资本公积金转增股本,总股本由2,379,790,218股增加到3,569,685,327股，调整EPS分别为0.39/0.43/0.52元/股（前值为0.59/0.64/0.77元/股），对应9月4日收盘价PE分别为12倍、11倍以及9倍，维持“买入”评级。
 【汽车】格局继续集中，赢家或能通吃——汽车行业中报总结。汽车行业2018年的中报，可以说是“一将功成万骨枯”，每个细分行业的营收增长，基本都被一家公司吃尽；落实到净利润，更是对企业销售、管理、财务各方面的能力水平的集中体现，基本就是“一将功成万骨枯”。从此以后，如果没有特殊事件发生，未来竞争格局只会更集中，而不可能更分散，赢家通吃可能是最终结局。无数的事实指向中国市场的销量规模再大的扩张不太现实，中国汽车本土需求类似美国的70年代，后续更多的成长来自于品质和品味的双重提升。品质，是指进口替代的深化，电动智能技术的演进，带来的优秀核心龙头公司的成长，主要是产业趋势和竞争扩张的零部件龙头；而品味，是指品牌力和产品力提升，获取消费者的认可，从而得到更多品牌溢价和产业链金字塔地位，主要是汽车整车龙头企业。
 【房地产】8月百强房企销售数据点评：同比增速略有回落但仍处于高位。从克而瑞百强房企销售数据看8月份销售金额增速虽略有回落，但仍处于高位，我们认为9-10月销售受推盘增多和去年低基数影响有望持续向好，补库存背景下投资开工将持续维持高位、去杠杆暂缓到位资金有望好于预期且未来按揭贷款市场利率存在边际下降可能，目前市场对地产板块的政策担忧（调控以及房产税）已经反应相对充分，且土地市场近期降温，政策面继续收紧的概率已经不大；公司估值已经接近历史底部区间。宏观经济压力下，宽信贷、宽货币、宽财政等政策有望相继出台，地产行业边际将会明显受益，建议关注：招商蛇口、保利地产、万科A、融创中国、新城控股、华夏幸福、旭辉控股、荣盛发展等。
 【非银】广发证券：投资业务表现疲软，业绩略低于预期。广发证券2018上半年归母净利润28.58亿元，同比下降33.55%；营业收入76.10亿元，同比下降26.37%，基本每股收益0.38元，较上年同期减少32.14%，公司业绩低于我们预期，归因于投资业务及投行业务不及预期。集团总资产3904.71亿元，较年初增加9.40%，归属于母公司所有者权益合计841.11亿元，较年初下降0.88%，加权平均净资产收益率3.33%。零售经纪及财富管理业务：市场份额小幅下滑，科技金融稳健发展。投资银行业务：审核趋严，项目储备丰富。投资管理业务：基金管理规模大幅上升，主动管理转型正在进行时。信用业务：股票质押控制得当，投资风格保持稳健。