事件：公司发布半年报，2018H1实现收入97.54亿元，同比增长65.55%，归母净利润5.86亿，同比增长126.33%，扣非净利润5.64亿，同比增长136.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　各产品线收入高增长，净利润翻番增长：分季度看，二季度实现收入52.82亿元，同比增长61.38%，净利润2.96亿元，同比增长111.84%，业绩实现高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分产品看，土石方机械产品收入65.28亿元，同比增长64.22%，其中挖掘机贡献大部分增长，毛利率为20.84%，同比下降2.68pct，判断主要原因是适当降价争取市场占有率；其他工程机械及配件收入30.26亿元，同比增长73.30%，毛利率为25.19%，同比上升5.03pct；融资租赁业务收入2.00亿元，同比增长17.05%，毛利率为59.27%，同比下降2.40pct。
　　期间费用稳中有降，盈利能力大幅提升：公司上半年综合毛利率为22.98%，较去年同期下降0.46pct；销售、管理、财务费用率分别为7.96%、5.49%和0.80，分别较去年同期下降0.77pct、1.16pct和-0.41pct；上半年销售净利润率为6.44pct，较去年同期上升3.58pct，盈利能力大幅提升。
　　公司主要产品市占率稳步提升，有望继续受益行业高景气：公司主要产品装载机、挖掘机、压路机等增长均高于行业增幅，市占率稳步提升，其中上半年挖掘机销量8040台，同比增长91.47%，远高于行业增幅60.02%。随着7月底国常会、政治局会议定调补基建短板，各地基建项目审批加快，我们预计年底之前将有一批项目逐步落地，工程机械行业仍将保持高景气，公司将显著受益。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2018-2020年净利润分别为10.98亿、13.70亿和14.57亿，对应PE分别为12倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观政策面可能趋紧