华润凤凰医疗中期业绩同先前预测大体一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于营业效率提升及成本管理改善，公司收入同比上涨6.3%至人民币9.16亿元，毛利率提升1.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润（扣除非经常性损益）增长8.0%至人民币2.02亿元。随着供应链进一步整合，供应链服务费提升。在此推动下，医院管理服务收入表现超于预期，录得30.5%的增幅。受两票制影响，GPO业务收入及毛利率录得降幅。集团住院收入增长5%，其中住院量轻微下降抵消住院均次费用提升所带来的影响。公司计划床位数于2020年达到24,000张的目标保持不变。我们在调整FY18全年预测后，将目标股价下修至8.7港元，较目前股价有18.7%的上升空间。该目标股价隐含2019年预测市盈率23.3倍，2019年预测市帐率1.8倍。
采取三项措施以提升医院整体质量。公司通过并购这一整体策略来扩张其医院网络。公司以往主要依据先前标准实施该策略，但此次业绩报告提出公司将就三项措施贯彻该策略：1）医院在质量控制上采用JCI标准以提升其质量；2）确保医院在预期标准上营业；3)通过降低成本以提升医院营业效率。
公司很有可能在年底前公布下一个收购目标。公司计划床位数于2020年达到24,000张的目标保持不变，这预示着下一个收购在即。公司今年向银行贷款11亿港元，使其未动用银行贷款达到17亿港元。我们预计公司将在年底前公布下一个收购目标。
调低GPO业务预期收益。上半年公司开始开始全面落实两票制。受此影响，GPO销售下降4.0%，其毛利则进一步降低，录得7.0%的降幅。我们调低对GPO的销售预测，以反映两票制所带来的不利影响。
新任董事长公共板块经验丰富将利好公司管理。华润凤凰于中期业绩发布一个星期前宣布胡定旭先生为公司新任董事长。胡先生于2004至2013年期间出任香港医院管理局主席，在其任期内管理所有香港公立及私立医院，并实施公共医疗政策。胡先生公共板块经验丰富，且其曾任中国医疗改革委员会成员，这将对公司未来发展大有裨益。
上调至"买入"评级。投资者担心燕华医院宣布终止供应链协议所带来的影响，因此股价在过去几个月里大幅下滑。鉴于公司整体策略得当及公司能力保持稳定，公司估值吸引，是较佳的进场时机。主要受GPO销售下降影响，我们调整先前预测，将目标股价修订为8.7港元，较目前股价有18.7%的上升空间。目标股价隐含2019年预测市盈率为23.3倍，2019年预测市帐率为1.8倍。上调至"买入"评级。