投资要点
　　事件：1)公司发布2018年半年报，上半年实现营收32.42亿，同比增长9.63%；实现归母净利润2.51亿，同比增长11.00%；扣非后归母净利润为2.12亿，同比增长3.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)公司发布回购股份预案，在未来6个月内以不超过11元/股的价格回购公司股份，回购总额不超过0.60亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　盈利能力稳中有升，新增订单显露边际改善趋势
　　根据公司半年报，上半年实现营收32.42亿，同比增长9.63%；实现归母净利润2.51亿，同比增长11.00%；扣非后归母净利润为2.12亿，同比增长3.33%。盈利能力方面，上半年毛利率为25.42%，与去年同期相比小幅提升0.53个百分点；净利率为7.78%，与去年同期相比小幅提升0.08个百分点，综合来看公司盈利能力实现稳中有升。订单方面，上半年公司新增订单67亿元（其中电力行业23亿、非电行业44亿），较去年同期的52亿元，增长28.85%。考虑到2017年全年新增订单为94亿，同比下降7.84%，今年上半年以来新增订单呈现出边际改善的有利趋势。
　　费用管控能力较好，应收账款占比营收有所提升
　　上半年公司销售费用为0.86亿，同比增长15.22%；管理费用为4.15亿，同比增长14.36%；财务费用为0.22亿，同比增长106.29%，主要是由于上半年利息支出增加较为明显，公司期间费用率为16.13%，与去年同期相比小幅提升0.98个百分点，总体来看费用管控能力较强。上半年公司应收账款合计24.66亿，占比营收为76.06%，同比增长8.01个百分点。现金流方面，公司上半年经营性净现金流为-2.76亿，相比去年同期改善0.80亿，主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金减少；投资性现金流净额为-16.36亿，主要是由于今年增加支付股权收购款；筹资性净现金流为11.74亿，主要是由于上半年新增银行借款。
　　大手笔增持+股份回购，充分彰显管理层信心
　　1）根据公司发布的回购股份预案，在未来6个月内以不超过11元/股的价格回购公司股份，回购总额不超过0.60亿元，资金来源为自有资金。如果按照回购价格上限11元/股计算，则预计回购股份数量为545.45万股，约占公司总股本的0.51%。2）结合此前大股东承诺通过二级市场增持公司股份不超过2138万股，按照公告日收盘价12.69元/股计算，增持金额上限为2.71亿元，充分彰显对公司未来发展的信心。
　　盈利预测与投资评级：预计公司2018-2020年EPS0.77、0.85、0.97元，对应PE14、12、11倍，维持"买入"评级。
　　风险提示：非电领域订单落地和执行不达预期。