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　　近日公司发布2018半年报：H1实现营业总收入约6.82亿元，同比增长16.69%；归属于上市公司股东净利润2.67亿元，同比增长121.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　1.净利润高增长更多源于投资收益：2018年3月公司追加投资一汽富晟10%股权，共持有20%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报表科目由原来的可供出售金融资产变更为按权益法核算长期股权投资，原持有10%股权的公允价值与账面价值之间的差额确认为当期损益。2018H1投资收益为3.0亿，其中该部分贡献收益为1.75亿，2017H1投资收益为1.01亿，同比增200%。一汽富晟从3月份开始按照权益法贡献投资收益，2018H1一汽富晟实现净利润2.38亿，粗略判断贡献增量2000多万。
　　2.上市公司合并报表收入Q2增速提升，好于联营公司表现：2018Q2公司合并营收实现3.42亿，同比增31.5%，环比略提升0.9%。上市公司收入增速高于主要联营公司，如长春派格2018H1收入8.77亿，同比仅为8.3%，长春安通林收入5.0亿，同比14.8%
　　3.主要联营公司长春派格，长春安通林盈利能力略下滑：由于内饰件主要原材料聚氨酯、PP、ABS等2018年仍处于高位，其中聚氨酯（中间价-华东）均价约为3万/吨，2017H1均价约2万/吨（来源：wind），且派格和长春安通林增加新产能投资，主要联营公司长春派格2018H1净利润率10.6%，低于去年同期16.5%；长春安通林为5.3%，低于去年同期的7.4%。
　　4.下半年一汽大众等新产品周期，公司盈利能力或改善：公司及其联营公司是一汽大众核心供应商，一汽大众今明年将陆续推出更多换代及全新车型。新项目通常盈利能力好于原有项目，公司盈利能力或改善。我们预计2018-2020年EPS分别为1.26、1.29和1.44，推荐评级
　　风险提示：汽车市场景气度继续下行，原材料价格持续上涨