事件：
 2018年H1，公司实现营业总收入67.83亿元，同比增长79.05%；归属于上市公司股东的净利润15.08亿元，同比增长123.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.03亿元，同比增长125.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点：
钴价波动，带动公司营收大幅增长
由于供需关系，钴价再次出现大幅上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，四氧化三钴2018H1均价为459.38元/kg，同比上涨47%。钴产品为公司主要出货产品，占公司总营收约75%左右。2018H1，公司钴产品生产10735吨，销售9353吨，同比分别增长4%、5%。钴产品销量的上涨叠加价格上涨，为公司营收大幅增长的主要原因。
三元前驱体业绩亮眼，销量同比增长225%
为提升竞争力，公司积极向下游锂电池三元前驱体业务延伸，至2017年底，已实现年产2万吨的制造能力。2018H1，公司三元前驱体实现生产6988吨，销售6383吨，同比分别增长90%、225%。三元前驱体销量上涨为公司营收增长的第二大动因。
联姻海外巨头，拓展销售渠道、提升产品竞争力
 2018H1，公司分别与韩国LG、POSCO成立合资公司：华金新能源材料（衢州）有限公司（公司持51%股权）、乐友新能源材料（无锡）有限公司（公司持49%股权）、浙江华友浦项新能源有限公司（公司持60%股权）、浙江浦项华友新能源有限公司（公司持40%股权）。合资公司主要从事三元前驱体及三元材料的研发和制造业务。通过与LG、POSCO联姻，公司拓宽了下游业务的销售渠道，同时，可充分吸收对方在材料制造方面的技术优势，提升自身产品竞争力。
结论：
近年，公司钴产品销量在国内占比维持在35%左右，为该领域的龙头公司。公司积极布局下游三元前驱体产品，通过与海外巨头联姻，以保证销量并提升产品技术方面的竞争力。预计公司2018年-2020年营业收入分别为139.46亿元、165.94亿元和191.66亿元，归母净利润分别为34.47亿元、44.24亿元和53.38亿元，EPS分别为4.15元、5.33元和6.43元，对应PE分别为12.49倍、9.73倍和8.07倍。维持"强烈推荐"评级。
风险提示：新能源汽车增速不及预期，钴产品价格下跌超出预期。