事件:8月22日，公司公布2018年半年报：报告期内，公司实现营收27.49亿，同比增长71.82%；实现归母净利、扣非后归母净利分别为5.48亿、5.15亿，分别同比增长92.93%、88.37%；实现EPS3.22元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司业绩整体继续保持了快速增长，业绩增速略超市场预期，生物制品业务整体成长性突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点:
　　二季度业绩保持高增长，地产业务因结算因素同比大增
　　分季度看，2018Q2公司实现营收、归母净利、扣非后归母净利分别为17.18亿、3.38亿、3.33亿，分别同比增长100%、140.7%、155%，二季度业绩高增长奠定了上半年整体业绩增速。分业务看，上半年制药业务实现营收23.41亿，同比增长50.66%；房地产业务实现营收3.91亿，同比增长1200%，主要是由于上半年房地产项目结算大幅增加。费用方面，上半年销售费用同比增47%，管理费用同比增长51%，主要是当期研发投入增长较多。整体来看，费用增长与公司营收规模相匹配。
　　生长激素产品继续保持快速增长，行业景气度高
　　2018年H1,金赛药业实现营收15.10亿、净利5.57亿，均同比增长60%，成为公司整体业绩增长主要驱动因素。预计金赛生长激素系列营收上半年同比增50%左右，预计全年在长效产品占比提升、医院开发数量、新患者入组数量及用药时间均有所增长等因素支撑下，生长激素产品仍将维持高增长。目前，生长激素用于治疗儿童矮小症目前市场渗透率仍较低，远期市场空间广阔，叠加国内市场竞争格局相对良好，生长激素行业仍将保持较快增速。金赛作为国内生长激素系列产品龙头企业，也将受益于自身营销模式改革、细分领域的高景气度以及高毛利产品的占比提升，保证未来几年业绩的高速增长。
　　疫苗业务增长迅速，地产业绩增速有望保持稳健
　　上半年百克生物实现营收、净利分别为5.75亿、1.38亿，分别同比增长88%、119%，主要由于主力品种水痘疫苗"两针法"的推广实施，产品批签发数量同比大幅提升；狂犬疫苗上半年批签发增速较快，后续有望随着部分竞争对手退出市场带来竞争格局优化，产品市场放量速度有望进一步加快。与此同时，另一重磅疫苗产品-鼻喷流感疫苗业已完成III期临床试验申报生产，未来公司疫苗业务成长的持续性看好。地产业务上半年分别实现营收、净利3.91亿、0.63亿，营收同比大幅增长主要系报告期内房地产项目结算较多，后续随着旧城改造及其他项目交付结算，房地产业务有望保持稳健业绩增速。
　　盈利预测与投资建议：预计2018-2019年度公司分别实现归母净利8.91亿、12.78亿，分别同比增长35.97%、43.38%；对应EPS分别为5.24元、7.51元;对应当前股价PE分别为45倍、31倍。继续强烈推荐，维持"买入"评级。
　　风险因素：现有产品市场推广不及预期的风险、新药研发失败的风