投资要点：
宏观专题：如何看待升温的通胀预期？
疫情推升猪价预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期猪价持续回升，而8月开始我国多地又出现非洲猪瘟疫情，进一步推升未来猪价预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年非洲猪瘟疫情的发生正好处于猪价触底反弹的阶段，虽然相比06年和10年的大规模疫情，当前扑杀数量不大，但担忧并未消除，后续的猪价走势仍要关注疫情演变。
产区水灾菜价上涨。8月下旬以来菜价加速上涨，也引发了蔬菜大幅涨价的预期。原因主要是重要的蔬菜产区和全国最大的蔬菜集散中心寿光遭遇水灾，蔬菜大幅涨价。寿光蔬菜生产效率全国领先，但绝对产量相对全国的比重其实有限，短期蔬菜短缺主要影响山东当地及北京等华北地区，更偏向局部。从历史看水灾对菜价的冲击往往不具备持续性，因而菜价转向全面暴涨的可能性不会很高，当前全国菜价的回升或仍主要是季节性。
通胀短期升温，长期难获支撑。菜价对未来2-3个月的通胀或形成扰动，而猪价走势则要密切跟踪疫情的扩散情况。居民对必需品消费仍支撑这部分物价，供给约束叠加基建投资也支撑相关商品价格。因此下半年CPI走势可能有所回升，短期3-6个月内存在滞胀预期和风险。但当前经济最主要的特征仍是缺乏需求，PPI价格大概率持续下滑，非食品价格上升的压力将减轻，而食品供给扰动减弱后，需求将再度主导物价走势，近期货币虽然放松，但与以往几轮大宽松相比，货币增速也还不足以刺激物价全面上行，长期通胀仍趋回落。
一周扫描：
海外：美联储重申渐进式加息。上周五鲍威尔发表讲话称，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。8月联储会议纪要显示，多位联储官员认为，若数据继续支持目前预期的美国经济前景，可能很快适合再加息。上周特朗普前私人律师Cohen已就违反竞选财务法等八项指控，与联邦检察官达成认罪求情协议。上周特朗普指责欧洲等地区操纵各自货币，还向媒体抱怨最近美联储加息。
经济：8月继续减速。8月前25天41城日均地产销量增速-2%，较7月的5.9%回落转负，其中三四线城市是主要拖累。8月前三周乘联会乘用车批、零增速-15.3%、-16.4%，降幅仍在两位数以上。8月上旬重点钢企粗钢产量同比增长3.7%，比7月的5%小幅下滑。8月前24天六大集团发电耗煤同比增速-2.8%，其中上中下旬增速分别为4.8%、-5.5%、-7.2%，增速逐旬下滑。
物价：通胀预期略升。上周猪价继续上涨，菜价蛋价上涨，食品价格环比上涨1%，涨幅比前一周扩大。预测8月食品价格环比上涨2%，8月CPI小升至2.2%。预测8月PPI环比持平，8月PPI同比涨幅回落至3.7%。近期由于在沈阳和郑州等地发生了非洲猪瘟疫情，或导致疫情区域猪价短期回落，而未发生疫情区域的猪价加速上涨。山东寿光遭遇洪灾，也使得短期菜价大幅上涨，加剧食品价格上涨，带来短期通胀预期小幅上升的压力。
流动性：加强政策协调。上周货币利率继续回升，其中R007均值上升至2.69%，R001上行至2.55%。DR007上行至2.63%，DR001上行至2.51%。上周央行重启公开市场操作，合计净投放1890亿。上周美元指数回落，人民币兑美元反弹，在岸、离岸人民币分别回升至6.82、6.81。央行称加大投放主要为对冲政府债券发行、逆回购到期等因素影响，同时加强货币政策与财政政策的协调配合，维护银行体系流动性合理充裕。
政策：推进西部开发工作。国务院西部地区开发领导小组召开会议，部署深入推进西部开发工作，国务院总理李克强表示，加快开工建设川藏铁路、渝昆铁路等大通道。发改委称，将加速培育发展战略性新兴产业，加速构建国家创新体系，不断壮大经济发展的新动能。国家医疗保障局称将推进基本医保跨省异地就医住院费用直接结算工作，加快实现对外出农民工和外来就业创业人员的全覆盖，同时加快扩大定点医疗机构覆盖范围。