内容概要
 8月以来，环保限产炒作持续发酵，江苏、河北、山西、山东等各主产区陆续发布文件，叠加焦炭低库存延续、贸易利润窗口打开、下游高利润支撑，焦炭上涨突破前高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
当前看，环保限产逐步兑现，实际力度不及市场预期；焦炭低库存同比处于历史低位，警惕库存反转；前期贸易利润窗口开始关闭，港口库存累积后有抛货风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看，焦炭涨势暂缓，且出现回调迹象，建议多单减持。中长期，限产力度将逐步趋强，环保、行政去产能改善行业格局，预期供需仍将维持偏紧格局，多头配置为主。
焦炭：供给端，前期环保限产不及预期，预期差扰动焦价，后期随着督察组入驻，环保限产不达标的中小焦企将被重点整治，供给端收缩将逐步兑现。需求端，下游需求未有明显转弱迹象，宏观转向"宽信用"，积极财政政策更积极利好基建，边际改善或有支撑；且钢材高利润下对焦价容忍度提升。库存方面，焦企库存处于历史低位，钢厂中性；港口库存累积，贸易窗口关闭将形成抛压，短期对焦价利空；长期看焦炭仍将维持偏紧格局。建议J1901多单短期可部分减持，后期仍可持有。
焦煤：供给端，内部主要受环保影响扰动，洗煤厂整顿导致精煤供给受限，但影响总体有限；煤矿库存低位回落阶段性支撑；外煤进口回升，其中外部蒙古通关恢复，澳煤扰动较小；整体来看，供给相对宽松。需求端，终端需求延续，但后期矛盾仍在上游环保限产导致的需求受到抑制。操作建议：关注阶段性补涨，跟随焦炭为主；焦化利润阶段性修复后，仍以多J空JM为主。
策略建议：J1901多单持有，当前可部分减持。关注J/JM阶段性修复，多J空JM机会。
风险因素：环保不及预期，终端需求迅速回落