行情回顾与操作建议
国债期货周五早盘高位震荡，午后小幅回落，三品种跌涨不一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10年期主力合约T1812收盘价报94.645，跌幅0.03%；5年期主力合约TF1812收盘价报97.650，涨幅0.04%；2年期主力合约TS1812收盘价报99.31，涨幅0.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
资金面保持宽松，央行今日意外开展1490亿元MLF操作。今日Shibor利率多数下行，隔夜品种下跌幅度较大，隔夜品种报2.392%，下行6.2bp。上交易日银行间质押式回购利率多数下行，仅21天回购利率大幅上行67.77bp报4.027%；8月23日银行间7日质押式回购利率报2.578%下行14.9bp。月末财政支出可有效提供流动性，但今日央行意外开展大额MLF操作，公告称，为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，加强货币政策与财政政策的协调配合，维护银行体系流动性合理充裕，8月24日开展1490亿元1年期MLF操作，中标利率3.3%与上次持平，无逆回购操作。今日有900亿元逆回购到期。本周公开市场全口径净投放1890亿元。
利率市场方面，8月23日中债国债到期收益率变动表现为多数下行，其中10年期国债到期收益率报3.6101%上行0.26bp，3年期下行幅度最大报3.2745%下行5.1bp。一级市场方面，今日共有62只债券缴款，97只债券还本付息，40只新债招标，231只新债上市。今日国开行深交所两期债及财政部91天贴现国债市场需求均较为一般，其中国开行深交所1年期固息债中标利率3.0%，投标倍数2.89；3年期固息债中标利率3.6%，投标倍数3.05；财政部91天期贴现国债中标利率2.1307%，边际利率2.1696%，全场倍数2.71。
汇率方面，今日在岸人民币兑美元走跌，离岸人民币兑美元走升。8月24日，人民币兑美元中间价调贬343个基点，报6.8710，连续两日调贬。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8367。
综合来看，流动性方面，缴税期已过，8月作为传统税收小月，预期月末财政支出将支撑资金面维持流动性稳健宽松。8月14日，财政部发文要求加快专项债券发行进度，意见称，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。今年1月至7月全国累计发行专项债券5632亿元，而今年国务院安排地方政府专项债券额度是13500亿元，9月及10月地方债供给压力较大，债券缴款将对流动性有较大影响。但从央行态度来看，今日意外开展1490亿元MLF操作可见对其流动性的呵护，因此认为到时央行将灵活操作维护资金面稳定。基本面方面，财政政策逐渐发力刺激经济，信贷利好政策逐步加以实施，经济下行压力或有望得以缓解，只是货币信贷传导机制还需时日进一步改进，且当前通胀预期抬升，需警惕滞胀风险。综上，近期利率债及期债风险与机会并存，资金面预期将持续保持稳健宽松，而经济下行压力作为债市支撑点或随政策发力得以缓解，还需持续观察经济是否有实质性改善，近期利率债及期债或维持偏弱震荡。