重点推荐
非银发布健康险行业深度，认为健康险空间达万亿，行业集中险企分化，建议重点关注新华保险、中国平安；机械行业推荐先导智能、锐科激光、石化机械和久立特材；
行业观点
 【民生非银·行业深度】健康险万亿空间蓝海，行业集中险企分化发展现状：健康险发展迅速，但我国医疗卫生支出比例偏低，医保体系压力催化行业需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2000年-2017年，我国健康险复合年均增幅达28%，2012年-2017年复合年均增速38%，是保险行业增速最快的险种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年其占人身险和总保费收入的比重分别为16.4%、12%。我国医疗卫生支出比例偏低，人均仅为德国和英国的1/10，不足美国的5%；医疗卫生支出总额占GDP比重为发达国家的1/3-1/2。健康险赔付占国家医疗卫生总支出比例为2.5%，发达国家该项支出比例在10%左右，保障水平仍然偏低，个人医疗保障缺口超万亿。
需求空间：对标国外健康险规模，业务空间超万亿。假设2018-2022GDP保持6.5%的复合增速、人口自然增长率5.25%，按照未来5年达到或接近美国的保险密度和英国的保费深度测算，我国健康险2022年保费规模将增长至1-1.4万亿元的规模，CAGR在18%-26%。
行业格局：健康险行业高度集中，上市险企格局分化。四家上市险企合计占健康险市场份额为42.3%；中国太保和中国平安长期健康险保费同比增速51.1%和49.7%，增速最快，高于寿险增速20个百分点以上；新华保险受业务转型影响，健康险保费增速（33%）差距最大；除中国平安长期健康险增速位居各险种第二，其余三家上市险企健康险业务均增长最快险种；新华保险长期健康险占比28.6%,大幅领先行业10余个百分点。
投资建议：我国健康险发展仍处初级阶段，市场竞争主要以抢占市场份额为主，大型险企在产品、渠道、运营、风控等方面优势显著。目前保险行业负债端持续改善、投资端信用风险缓释以及评估利率上行推动利润释放，险企2018P/EV为0.8-1.1倍，维持推荐评级，重点关注中报业绩高增、健康险具核心优势的新华保险；长期健康险具规模优势和产品结构优化的中国平安。
机械行业观点更新：积极推荐先导智能、锐科激光、石化机械和久立特材
 1、锂电：9月金股先导智能，市场对银隆订单和现金流过于担忧，前期股价调整充分。近期催化剂是CATL湖西24Gwh项目扩产招标，预计可以给先导带来24亿元以上订单，有望实现全年40亿以上订单的目标，保证明年业绩的增长。据我们测算，明年先导仍可以从CATL体系获取超过30亿元订单，从海外电池厂获取超过10亿元订单，明年的订单也有保证。未来三年利润分别为9.29、13.72和18.6亿元，目前对应估值22倍，推荐。
 2、激光：中报点评首次给予锐科激光首次“推荐”评级。市场对锐科的担忧：一是三季度的需求，二是降价对毛利率的影响。对于降价，从中报看，降价的影响微弱，公司毛利率不降反而提升4个pct，主要是激光芯片和特种光纤国产化的突破超预期。对于需求，目前锐科高功率渗透率10%，即使考虑行业增速为零，锐科目前主要是凭借价差优势抢占ipg在中国的近20亿高功率市场，预计到2020年，锐科3kw以上产品有望达到10个亿。未来三年盈利预测分别为4.55、6.34和8.67亿元，存在超预期可能，维持推荐。
 3、油服：催化剂是受益油价高位运行，中石化上半年利润增速52%。逻辑，国家保障能源安全的背景叠加上游油气企业盈利复苏的条件，势必将加大下游资本开支，建议关注：石化机械和久立特材。
 4、铁路装备：基建扩内需，铁路最受益，推荐中国中车和晋西车轴。
个股观点
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险