公司发布2018年中报，上半年实现营业收入110.30亿元，同比增长12.10%；盈利15.30亿元，同比增长35.05%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预告2018年前三季度盈利11.33-16.99亿元，同比增长0-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）看好公司未来发展，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　需求复苏风机收入稳增，毛利率同比下降：上半年全国新增并网风电容量7.94GW，同比增长32%，装机需求明显复苏。公司上半年实现风机对外销售容量2,094MW，同比增长11.71%；实现风机销售收入76.56亿元，同比增长9.90%。风机业务毛利率为21.31%，同比下降3.25个百分点。
　　限电改善显著提升风场盈利水平：截至2018年半年度末，公司自营风电场累计权益并网容量4,033MW。上半年受益于西北地区限电改善以及南方项目持续投运，公司自营风电场利用小时数同比增加205小时至1,184小时；风电场开发业务实现收入20.19亿元，同比增长21.62%；毛利率71.83%，同比提升5.90个百分点。公司风电场业务子公司天润新能上半年实现收入19.36亿元，净利润9.31亿元，净利率超过48%。
　　季度招标量接近历史高位，订单创纪录支撑未来发展：根据公司统计，目前国内仍有约105GW风电项目不受竞价政策影响，适用于2016年核准电价和开工要求，将构成未来国内需求的主体部分。上半年国内风电设备公开招标容量16.7GW，同比增长9.2%；其中Q2数据接近历史最高水平。目前公司在手待执行订单10.85GW，中标未签订单6.65GW，在手订单共计17.50GW，总容量持续刷新历史记录，有望对未来发展给予有力支撑。
　　评级面临的主要风险
　　风机价格竞争超预期；风电行业需求不达预期；海外市场开拓不达预期。
　　估值
　　在不考虑配股摊薄股本的情况下，基于国内风电需求和产业链价格的变动，我们将公司2018-2020年预测每股收益调整至1.05/1.22/1.44元（原预测数据为1.10/1.35/1.64元），对应市盈率12.3/10.6/9.0倍，维持买入评级。