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研究报告：华泰期货-白糖月报：原糖供给过剩边际改善中性震荡，郑糖需求回落偏弱运行-180827

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-27 09:49:11
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈玮
研报出处：华泰期货	研报页数： 10 页	推荐评级：无
研报大小： 952 KB	分享者： 55****6	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点：
由于走私渠道的存在，国际原糖价格波动能够有效传导至国内，继而引导国内市场糖价变化，郑糖与国际原糖走势长期保持一致。因此，未来一段时间郑糖行情如何演绎，原糖走势至关重要。现阶段，原糖的走势取决于当前价格是否已充分反映新榨季增产预期以及未来全球供给过剩边际变化，郑糖的走势取决于原糖走势以及需求端的情况。前期，由于2018/19榨季国际原糖供给继续过剩，原糖持续下跌，而郑糖在需求旺季支撑下走出震荡行情。当前，国际原糖供给过剩情况有所缓解，主要表现为巴西甘蔗制糖比例持续下降、印度内外糖价倒挂导致出口疲软、欧盟天气炎热影响甜菜单产，我们预计供给过剩的边际改善将继续发酵，9月国际糖市将由弱势下跌转为中性震荡。国内郑糖方面，我们认为随着消费旺季和下游备货结束，9月白糖需求将有所回落，郑糖将偏弱运行。
策略建议：
基于国际糖价中性震荡，国内郑糖受消费季节性回落影响，9月将弱势下行的判断，我们建议在郑糖运行至前期高点附近逢高做空。
策略风险：
原油价格变动、欧盟天气变化、印度政策变动

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