事件：
　　公司发布2018年半年度业绩公告，报告期内公司实现营业收入108.62亿元，同比增加7.36亿元，增幅7.27%；实现归属于上市公司股东的净利润13.91亿元，同比增加2.49亿元，增幅21.78%；实现基本每股收益0.47元，同比增加0.09元，增幅23.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　煤、焦板块齐发力，公司业绩稳步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受煤炭和焦炭业务销售规模扩大、销售价格同比提高的影响，2018年上半年公司实现利润总额17.05亿元，同比增长14%。其中煤炭板块实现毛利41.75亿元，同比增加6.78亿元，增幅19.4%；焦化板块实现毛利2.35亿元，同比增加1.64亿元，增幅230%。
　　煤炭板块：调结构、控成本促使盈利水平持续改善。公司作为喷吹煤龙头企业，目前拥有生产矿井15对，核定产能4040万吨/年，其中先进产能占比高达93%，稳居山西省第一。产销方面，报告期内公司共实现原煤产量1991万吨吗，同比减少0.57%；商品煤销量1638万吨，同比增加1.55%；公司为优化提升煤炭主业的竞争力，进一步扩大市占率，及时调整策略，加大了喷吹煤的产销力度，上半年喷吹煤销量占比39%，较去年同期提升9个百分点。价格方面，报告期内公司商品煤综合售价577元/吨，同比上涨9.5%；单位销售成本322元/吨，同比上涨3.84%。受益于煤炭价格上涨和成本的有效控制，上半年公司煤炭板块共实现收入94.44亿元，同比增长11.19%；成本52.69亿元，同比增长5.44%；毛利率44.21%，较去年同期上升3.04个百分点，盈利水平得到明显改善。
　　焦化板块：量价齐升，业绩大幅改善。近年来，公司围绕煤炭清洁高效利用，加大力度发展煤化工项目，目前共拥有焦炭产能336万吨/年，其中在产产能156万吨/年。产销方面，报告期内公司共生产焦炭87.31万吨，同比增长5.74%；销量80.15万吨，同比增长6.57%。价格方面，报告期内公司焦炭综合售价1625元/吨，同比增长13.83%。受益于焦炭销量和价格的上涨，上半年公司焦化板块共实现收入12.03亿元，同比增长21.31%；成本10.68亿元，同比增长6.49%；毛利率提升至18.03%，较去年同期上升11.4%。
　　以科技创新为引擎，推动建设创新驱动体系。公司始终坚信创新是企业发展的内生动力和核心竞争力，近年来持续加大科研投入和创新力度，17年科研费用占比高达3.7%，远高于行业平均水平。公司持续拓展高端开放创新平台，与多家科研院所和高等院校展开技术战略合作，是目前国内煤炭系统里唯一一家国家高新技术企业，并享受15%的企业所得税税率优惠政策，有效期已延伸至2019年底。
　　山西国改再提速，集团资产注入可期。国企国资改革是决定山西转型前途的关键，自2017年以来，山西省加大力度推进省属国有企业改革，提高五大省属煤业集团的资产证券化率。公司作为潞安集团唯一的上市平台，目前原煤产量仅占集团公司的51.6%，未来随着山西国改的加速推进，集团公司的优质资产有望注入上市公司，实现集团整体上市，届时公司业绩将得到显著提升。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2018年-2020年实现营业收入分别为256.77亿元、266.72亿元和274.85亿元；归母净利润分别为31.1亿元、33.91亿元和36.12亿元；EPS分别为1.04元、1.13元和1.21元，对应PE分别为7X、7X和6X，首次给予"推荐"评级。
　　风险提示：
　　煤炭及焦炭价格大幅下跌，宏观经济下滑，国改进度不及预期。