原油
观点：供需存在同降风险，关注沙特调节能力
逻辑：在供应中断风险提供的油价上行动力，与需求下滑风险施加的下行压力间，沙特作为摇摆生产商其调节能力至关重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沙特价格管理多重目标：不要破坏油市再平衡进度，为油价提供底部支撑；满足由于潜在供应中断缺口，维护国际市场稳定；支持美国制裁伊朗，巩固沙特在中东地位；维持目前欧佩克与非欧佩克国家的合作框架协议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就前期沙特多次转变表态时间节点显示，其价格管理区间或在70~80美元/桶。
七月沙特表示不会过度增产，其原因主要来自：阿联酋、科威特、伊拉克、俄罗斯产量大幅增加；伊朗出口尚未大幅下降，利比亚产量恢复；美国年内出口欧洲增加，与西非油种形成竞争；沙特阿联酋主要增产轻油，亚洲炼厂增加重油采购。因此若沙特七月如期增产至1080万桶/日，油价或将进一步下滑。但未来出现实际供应短缺时，沙特仍有可能通过增产抑制价格过快上涨。
期货方面，油价昨日震荡。短期来看，中美贸易谈判有效提振宏观情绪，美元回落高位回落对油价形成支撑、伊朗地缘局势紧张激发地缘溢价、美油大幅去库直接触发上行。中期来看，供应端美国制裁造成伊朗产量下行风险，对油价形成支撑；需求端贸易战高油价及新兴国家货币贬值造成油品需求下行风险，对油价形成压力。长期来看，当前地缘局势异常复杂及不确定，若特朗普中期选举发生变故，当前塑造出的油价格局或将重新书写。
策略建议：1.波动率：关注跨式期权做多波动率策略。2.绝对价格：油价中期或大区间震荡。短期关注中美贸易谈判结果。若卓有成效，油价或存在继续上行空间；若无疾而终，宏观情绪或将再度回落。3.跨区价差：库欣累库施压美油贴水存在继续走弱可能。
风险因素：地缘冲突升级；宏观系统风险