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行业观点
 1、有色：看好氧化铝，建议关注中国铝业
看好氧化铝，建议关注中国铝业的逻辑：
 1.海外氧化铝突发减产：海德鲁氧化铝厂停产和俄铝制裁事件持续发酵，近日美铝西澳工人罢工成为导火索，境外氧化铝供给短缺加剧，推涨海外氧化铝价格；
 2.海外氧化铝价格上涨，导致出口窗口打开，1-6月份国内氧化铝为净出口状态，而2017年中国净进口氧化铝270万吨，国内氧化铝产能增长有限；
 3.综合国内外供需格局，预计2018年中国将维持净出口状态，国内外氧化铝均为短缺状态；
 4.中国铝业为国内最大的氧化铝企业，有成本和资源优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2、家电：上半年空调市场表现良好，电商红利仍在
 2018年上半年空调出货端与零售端表现优秀。出货端，上半年销量9070万台，同比+14%，其中，内销量5260万台，同比+21%，出口3810万台，同比+6%。零售端，零售量同比+17%，零售额同比+20%。表现好于同期其他白电品类。
为什么上半年空调表现良好？一是三四级市场带动力强。二是电商渠道红利仍在，上半年线上渠道空调零售量与零售额同比增速均在40%以上，线下渠道个位数增长。目前线上渠道零售量占比已经由2014年的11%提升至32%左右。
为什么奥克斯能够快速增长？主要原因一是把握住电商渠道销售切入时机，早在2010年就开始切入电商，目前空调收入中56%左右来自电商渠道；二是在生产制造端与电商平台合作，加速周转。
 2018年7月份空调内销小幅下滑。出货端，7月份内销量1370万台，同比-2.62%，其中内销量988万台，同比-5.08%，出口381万台，同比+4.41%。总库存863万台，同比+20%。
 7月内销量同比下滑的原因：一是"618"大促提前透支部分需求；二是7月受台风影响多雨，导致终端需求不旺；三是去年同期基数高。
龙头表现稳健。7月格力销量+7.3%（内销量+6%，出口量+12.5%），美的销量+6.9%（内销量+6.3%，出口量+8.5%）表现优于行业，表明龙头企业基于自身产品、渠道等优势具备较强穿越周期的能力。
当前行业库存如何？经测算，2018年7月底渠道库存较去年同期增加约1139万台，行业整体库存较去年同期约增加1283万台，而2017年8-12月份总计内销量3492万台，销量4825万台。预计今年下半年空调行业出货端增速承压。
中长期，仍旧看好空调行业中龙头个股投资机会。基于产品定位与生产制造能力，我们分析认为小米入局空调行业对行业格局冲击有限。地产影响的下降导致空调需求波动更多转向：产品本身的使用寿命周期带来的更新换代需求和消费升级尤其是三四级城市及农村地区消费升级带来的新增需求，未来几年或将迎来空调更新期。
另外，中美贸易摩擦升温，我们认为对空调企业影响有限。主要原因是中国空调出口对美国依赖小（中国空调出口中美国占比18%），但美国空调进口对中国依赖较强（美国空调进口中进口自中国占比34%），且中国企业有望通过产能转移来规避风险。
 3、医药：推荐恩华药业、信立泰、华东医药
近期医药板块震荡较大，但长期仍看好药品板块的发展机会，核心在于社会老龄化带来的疾病谱变化，中枢神经疾病、心血管病、糖尿病等慢性病的患病人数持续提升，扩大需求端，给相关公司带来成长空间。近日，上述三个细分领域的优质公司恩华药业、信立泰、华东医药陆续披露中报：恩华药业收入、利润增速分别为11.18%、25.20%，麻醉、精神、神经三类产品收入分别增长39.11%、27.37%、33.01%；信立泰收入、利润增速分别为11.42%、8.12%，其中知己板块收入增速16.61%；华东医药收入、利润增速分别为8.76%、24.19%，预计百令胶囊增速近15%，阿卡波糖和免疫抑制线增速都在30%以上。
从公司本身质地来看，目前拥有长期业绩持续性和确定性的公司受到青睐，有望享受估值上的溢价，而上述三家公司均符合该标准：
恩华药业传统品种依托咪酯和咪达唑仑稳定增长，右美托咪定、度洛西汀、阿立哌唑等潜力品种快速放量，确保近、中期业绩，并通过内生外延储备舒芬太尼、地佐辛、齐洛那平等研发品种，一致性评价也进展顺利，打造长期成长空间，预计全年业绩保持25%左右的增速。
信立泰依托重磅品种氯吡格雷，近年业绩成长稳定，其通过一致性评价，再加上阿利沙坦酯、比伐芦定、替格瑞洛的上量和获批，中期成长性逐步体现，公司研发加大心血管等大领域布局，推动药械协同，同时发力优质仿制药（匹伐他汀、贝那普利、伊马替尼等）和创新药（S086等），营造长期发展潜力，预计全年利润增速13%左右。
华东医药受益百令胶囊和阿卡波糖的持续上量，当前业绩持续增长，免疫抑制剂、吲哚布芬、达托霉素等受医保驱动，销售开始加速，长期来看其研发通过内生外延同时布局创新药和优质仿制药，研发进展顺利，同时积极展开海外布局，预计全年利润增速25%左右。
从估值来看，目前恩华药业、信立泰、华东医药18年PE分别约34、19、28倍，处于近期低点，继续给予推荐。
个股观点
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险