公司动态事项
公司发布2018年半年报，上半年实现营业收入100.85亿元，同比增长15.74%，归属于上市公司股东的净利润18.69亿元，同比增长34.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事项点评
全球汽车玻璃龙头，产品附加值不断提高
公司是汽车玻璃全球龙头之一，产品包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃等，应用于宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等品牌汽车，全球市场占有率达25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司通过丰富产品线、优化产品结构提升产品附加值，如包边产品、HUD抬头显示玻璃，隔音玻璃、憎水玻璃、SPD调光玻璃、镀膜玻璃、超紫外隔绝玻璃等，2017年高附加值产品已占收入比重的。
全球化经营战略取得成果，海外收入增长22.31%
公司采用全球化的经营战略，在美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等国家和地区建立生产基地和商务机构。美国工厂产能约550万套汽车玻璃，去年顺利生产并实现扭亏为盈，进一步提升公司在海外市场的竞争力。上半年公司汽车玻璃境内收入同比增长7.15%，海外业务收入同比大增22.31%，海外业务增速高于境内收入。
浮法玻璃销售收入大增，汇兑收益改善财务费用率
上半年公司汽车玻璃、浮法玻璃销售量分别实现销售收入94.87亿元、15.99亿元，同比增长12.54%、35.80%，浮法玻璃增速较去年大幅提升。汽车玻璃毛利率为35.70%，同比下降2.13pp，浮法玻璃毛利率为41.10%，上升4.86pp，整体毛利率为41.96%，下降1.02pp。期间费用率为20.13%，较去年同期下降2.80pp，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.67%、13.40%、0.06%，分别较去年同期下降0.35pp、0.70pp、1.75pp，财务费用率大幅降低是由于汇兑收益所致。
投资建议
预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为38.44亿元、43.56亿元、48.34亿元，对应的EPS为1.53元、1.74元、1.93元，对应的PE为16倍、14倍、13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
下游客户销售不及预期的风险、行业政策变动风险、汇率波动风险等。