◆收入增长4.98%，归母净利润增长4.05%
扬子地板2018 H1实现营业收入2.19亿元（YoY+ 4.98%）；归母净利润3373.73万元（YoY+4.05%）；扣非后归母净利润2333.00万元（YoY-2.61%）；摊薄EPS为0.34元，加权平均ROE达10.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ◆强化地板销售贡献最高，且增长较为显著
公司2018上半年强化地板销售收入为1.72亿元（YoY+9.07%），占比达78.56%；实木复合地板销售收入为2586.21万元（YoY-12.21%），占比达11.84%；实木地板销售收入为1677.37万元（YoY+1.13%），占比达7.68%；多层板销售收入为10.84万元（YoY-68.58%），占比达0.05%；其他业务收入为410.80万元（YoY-5.68%），占比达1.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业务重心逐渐移向强化地板的主营业务，多层板业务逐渐剥离。
 ◆净利率基本维持不变，管理费用率同比降低3.71百分点
公司2017年毛利率32.30%（-0.46pcts）；净利率15.44%（-0.14pcts）；扣非归母净利率达10.68%（-0.83pcts）；管理费用率5.11%（-3.71pcts）；销售费用率6.60%（+0.44pcts），财务费用率0.01%（-0.06pcts）。公司毛利率与净利率与上一年基本维持不变，但是管理费用率得到大幅改善，主要因为公司在稳定经销渠道销售的同时，积极拓展外贸和工程销售市场，管理经验丰富，达到降本效果。
 ◆国内外市场并驾齐驱，针对性采取不同模式
公司采取国内市场为主、国外市场为辅的市场定位政策：对国内市场公司采用OBM模式，自行创立品牌，并且自行设计、生产及销售自有品牌；针对国际市场，公司采用OEM模式，按照客户对产品的结构、外观、工艺的要求进行生产，产品生产完成后以客户品牌出售，作为代工工厂，吸收最新技术成果及消费理念，保持公司在技术、设计及理念上的竞争力。
 ◆采取多种销售模式，具备多样化与互补性
公司模式包括：（1）授权经销商在指定区域建立分销网点，接受公司统一的品牌管理的买断式销售合作模式；（2）公司直接与房地产开发商、装饰公司等大客户合作的直营模式；（3）与天猫直营电商和互联网家装平台合作的网络销售模式。三种渠道各自面向特定消费群体，互为补充。
 ◆估值分析：扬子地板当前市值为10.89亿元，对应PE(TTM)为18x。
 ◆风险提示：下游房地产行业调控、行业竞争与销售渠道控制等风险