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研究报告:广证恒生-新三板专题报告:2018新三板优质公司摘牌占比下降,成长性优秀的中小微企业成新增挂牌主力军-180821

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-22 13:52:38
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆彬彬
研报出处: 广证恒生 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,414 KB 分享者: jin****a01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

截至2018年8月15日,共有新挂牌的三板公司417个,同比下降71.6%;摘牌的三板公司共有972个,同比上升37.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年同期新增挂牌的三板企业共1469个,去年同期摘牌的三板企业共709个。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前新三板挂牌企业为11073家,同比下降4.79%,且摘牌的三板企业数量持续增加。从2017年到2018年新三板市场摘牌与挂牌的速度趋势看,从一开始的增量市场转为存量市场到目前企业总数量缓慢下降,新三板市场进入优胜劣汰的阶段。
 2018年新挂牌的新三板企业营业收入与归母净利润总体呈现略微下降水平,但其成长性显著上升,成长性优秀的中小微企业成为新三板挂牌的主力军。2018年,新挂牌的三板企业营业收入与归母净利润总体呈现略微下降水平,但二者增长率水平同比显著上升。
从营业收入规模上看,2018年新增挂牌的三板公司平均营业收入为1.26亿元,2017年平均营收1.27亿元,同比基本持平。从营业收入增长率区间占比上看,29%的企业实现营业收入增长率超过50%,同比上升10个百分点。
从归母净利润规模上看,2018年新增的挂牌三板企业归母净利润的中位值达到273万元,同比2017年的332万元下降17.7%。从归母净利润增长率区间占比上看,新增挂牌的三板企业利润增长超过100%的企业大大增加,同比上升7个百分点。可见新挂牌的三板企业虽然净利润呈现略微下降趋势,但高增长的企业占比越来越高。这也反应了挂牌企业质量与成长性有着逐渐提高的趋势。2018年新三板优质公司摘牌占比减少,从摘牌企业归母净利润分布区间占比的对比上来看,在3000万元以上的企业占比较上年减少6个百分点,归母净利润在1000万-3000万的区间占比下降了9个百分点。我们认为这个情况也是受到了2018年IPO审核趋缓趋严的影响,2018年IPO过会企业的最低净利润水平有了大幅的提升,这导致了归母净利润在3000万左右的企业的摘牌意愿在今年有所降低,从而降低了这部分企业的摘牌意愿。截至目前,2018年摘牌企业的归母净利润中位数为378万元,2017年全年归母净利润中位数为923万元,同比下降59%。摘牌的三板企业归母净利润集中在0-1千万元区间,2017、2018年分别有249、399家,占比41.04%与35.1%。和去年相比,今年摘牌的三板企业在所属层级、负债率这两个指标上基本与去年持平。生产经营调整是2018年三板公司摘牌的主要原因,共占比36%。摘牌企业平均挂牌天数达到807天。
未来新三板市场的定位是服务创新性、创业型、成长性的中小微企业。广证恒生对于未来新三板企业数量与质量持乐观态度,一方面,挂牌企业在数量上将呈现稳定发展特征,脱离野蛮生长的状态;另一方面,挂牌企业实现优胜劣汰,在质量上不断提升随着新三板市场不断成熟,常态化、市场化退出机制不断完善,市场运行效率提升,实现市场优胜劣汰,提高挂牌公司整体质量,提升市场规范程度,促进新三板市场健康、稳定发展。

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