观点：美国即将投放国储，美油贴水或将偏弱
逻辑：美国方面，美国能源部官员表示，计划于十至十一月出售1100万桶战略储备库存（SPR）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在11月特朗普中期选举前投放市场，或接力沙特填补伊朗制裁造成的供应短缺，抑制国内油价过度上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1991、2005、2011在海湾战争、卡特林娜飓风、利比亚内战期间，美国曾投放1700、1100、3000万桶SPR。目前SPR6.6亿桶。API数据显示上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存分别-517、-93、+180、+19.5万桶；分析师预计-153、-84、+180、+20万桶。伊朗方面，针对美国成立的伊朗行动小组，伊朗回应类似于1953年美国策划伊朗政变的计划将不会得逞。
伊朗接连发布新型弹道导弹及国产战斗机，总统表示必须发展军事以防其他国家接管。伊朗督促欧盟加快维护伊核协议进展；道达尔本周正式确认退出伊朗南帕尔斯天然气项目，中石油或将接管其股份并增至80%。中石化及珠海振戎计划启用伊朗国家石油公司油轮，将结算价由离岸价FOB改为目的港船上交货价DES，由伊朗承担船运成本及保险事宜，以维持进口规避制裁。俄罗斯决定对伊朗能源行业投资500亿美元，为伊朗热电站建设和铁路电气化项目提供12亿欧元和10亿欧元的货款；并延长其与伊朗的"石油换商品协议"。
期货方面，油价上周大跌后继续反弹。宏观方面，美国多边制裁触发新兴国家货币快速贬值，存在系统风险担忧；月底中美贸易会谈提振市场情绪。供需角度，沙特俄罗斯美国供应增量，暂时填补伊朗委内瑞拉供应减量；贸易战及高油价或削弱原油需求。技术层面，油价跌破年度上行通道，高点低点同时下移，进入阶段性下行通道。短期来看，市场前期对贸易战预期较悲观，若由中美谈判继续提振市场情绪，油价存在小幅反弹可能；反弹能否延续需观察中美本轮对话结果，及北海市场恢复进度。昨日API数据显示美国原油去库库欣累库，关注今日EIA数据发布。
策略建议：1.波动率：油价关键价位，面临方面选择，关注跨式期权做多波动率策略。2.绝对价格：突破遇阻破位下行，下方空间或打开；短期关注宏观情绪改善，带动反弹能否突破前高。3.跨区价差：库欣累库后存在继续走弱可能。
风险因素：地缘冲突升级；宏观系统风险