2018年产业债评级调整总结
截至2018年8月15日，9.5成以上公募信用债最新评级日期为2018年，2018年的跟踪评级工作基本结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文梳理2018年至今产业债的评级调整情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，今年产业债评级除了关注利润表外，对现金流的关注度明显上升。
 2018年产业债评级下调总结
截至7月底，2018年下调主体评级的产业债发行人有74个，下调数量高于去年同期，但仍处于近5年低位。总体来看，产业债评级下调的传统理由经营亏损仍是重要原因，另外资金链紧张，债务逾期以及担保规模较大也成为2018年评级下调的主要原因。在金融去杠杆背景下，民企外部融资环境恶化更加明显，评级下调占比提升。
 2018年产业债评级上调总结
 2018年产业债评级上调个数明显少于2017年同期。2018年经济增速回落，同时去杠杆推进，对企业经营存在负面影响。另外，与2017年对比来看，采掘、化工、银行等行业评级上调占比明显下降，有色金属、房地产和建筑材料则2018年评级上调占比提升较多。
关注盈利下滑行业的债券估值风险
生猪养殖行业：2016年下半年以来，猪价处于下降周期，至今已经长达两年有余。今年4月份，猪肉价格一度创2011年以来新低，养猪行业持续低迷。从最新的养猪行业A股上市公司中报及预警来看，多数企业养猪业务亏损。
制糖行业：白糖价格从2016年底开始见顶回落，至今较高点已经回落25%。由于糖价周期性特征非常明显，通常三年涨三年跌，从时间周期来看本轮下跌周期仍在中途。
关注获现能力偏弱行业的债券估值风险
建筑装饰行业，特别是小类园林工程、装修装饰等获现能力长期偏弱。以A股上市公司为样本，装修装饰和园林工程子类获现指标连续3年为负。考虑到去杠杆对民企的融资环境影响更负面，重点关注相关企业。