投资要点：
核心结论：①对比成熟市场，A股退市制度较宽泛，执行力度较弱，美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%，A股退市难源于制度有效性不足和退市去向单一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现，17年至今低成交个股市场占比从10%上升至22%，随着A股机构投资者增多这一现象或成常态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③借鉴美股，A股退市制度改革需要明确化、简易化，加强市场类指标在退市中的作用，完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。
我国退市制度的特点及不足。美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。美股退市执行力度强，港股、A股弱。2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。A股退市难，难在哪里？一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。
退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现。对比其他成熟市场，退市制度不完善导致A股低成交个股不断增加。通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。2017年之前A股的月均低成交个股数量在340只左右波动。但是，2017年以来低成交个股数量不断攀升，截至18年7月底接近800只，是2017年前低成交个股均值的两倍有余，低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。
借鉴美国，A股退市制度该如何改善。退市制度指标明确化，简易化，同时保护投资者权益。参照成熟市场的退市制度，A股退市制度可以在以下几个方面有所突破：①提高市场类量化指标（股价，股东人数，市值以及市场流动性指标）在A股退市中的参与度。②保持财务类指标的一致性。③严格推行退市公司投资者保护机制。完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。另外，需适当加快我国资本市场的进一步市场化进程，早日实现股票发行制度转向注册制。
风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。