事件：
 8月20日公司发布2018年半年度报告，报告期内实现营业收入11.52亿元，同比增长45.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长30.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预测2018年前三季度实现归母净利润2.3-3.1亿元，同比增长20%-60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
 .战略新兴业务增长超预期，把握机遇持续加大资金投入
至2015年二次创业以来，公司已经成功转型为智能设备解决方案提供商，今年上半年传统业务与战略新兴行业（金融、物流、新零售）营收占比分别为26%和74%。新兴业务特别是新零售业务增长超预期，上半年实现营业收入8.49亿元，同比增长61.93%；传统业务保持稳定增长，上半年实现营业收入3.03亿元，同比增长13.77%。物流和新零售行业需求旺盛，公司把握机遇持续加大资本支出和投入。相较于年初公司在建工程增长142.29%，预付账款增长223.23%，主要源于自助服务终端产品项目的建设和产品生产备料的预付。
 .扩建产能实现年产25万台，技术和研发人员持续增长
公司已建成中国最大的专用打印扫描产品生产基地，接触式图像传感器年产能超过500万支，专用打印扫描整机产品年产能超过120万台。智能化生产工厂扩产完成后，公司有望在2018年底达到25万台智能设备生产能力。同时公司继续加大技术创新能力提升，加快研发人员招聘和扩充，技术人员由2015年1099人增长至2017年度的1705人，占总员工人数的54%。
 .自动售货机市场空间650亿，三大产品线有望批量销售
根据鲸准数据库统计，2017年自动售货机整体市场规模约188亿，预计2020年市场规模将突破450亿，复合增长达到33.8%。新北洋从研发、产品和销售三个环节大力推广新零售业务，完成了冷链/非冷链智能微超、自动售货机产品研发测试，初步构建形成智能微超、零售自提柜、智能货柜三大产品线，与国内主要的电商企业如阿里巴巴、零售品牌商如农夫山泉、新零售运营商饭美美等建立了业务合作伙伴关系，有望在下半年逐步形成批量销售；
 .盈利预测与估值
我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为3.92亿、4.98亿、6.45亿元，对应EPS分别为0.62、0.79、1.02元，当前股价对应估值分别为22、18、14倍。考虑到新零售业务的爆发和物流金融业务的持续增长，维持“强烈推荐”评级。
 .风险提示：新零售、物流领域业务拓展不及预期；产品毛利率下降；