事件: 2018年8月20日，公司发布了2018年半年度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点: 
 2018年上半年公司实现营业收入329亿元，同比下降1.42%；实现拨备前利润212亿元，同比下滑0.9%；实现归母净利润100.35亿元，同比增长2.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，贷款总额同比增长17.4%，存款总额同比增长6.2%，净息差下降0.04%。净手续费增速-2%，成本收入比上升1.67个百分点。
二季度末，华夏银行贷款总额较年初增长10.3%，其中，对公贷款增长8.7%，对新增贷款的贡献达到64%，零售贷款增长15.2%，对新增贷款的贡献为34%。企业贷款中，租赁和商务服务业以及房地产行业的贷款增速高于整体贷款增速。而存款总额较年初增长1.95%。活期存款占比48.67%，下降3个百分点，结构性存款占比5.27%，上升2.86个百分点，定期存款的占比36.57%，变化不大，但是对公定期贷款的占比上升3个百分点。
二季度银行净息差1.86%，与一季度持平。其中，生息资产收益率和付息负债成本率分别为4.48%和2.82%，均较一季度上升5BP。上半年，净息差较年初下降15个BP，其中，企业贷款利率较年初上升12BP，而零售贷款下降6BP，综合存款利率上升15BP，其中企业定期存款利率的上升幅度最高，达到21个BP。结合存款结构变化数据，三季度华夏银行存款成本继续上行的概率较高。
公司整体贷款不良率1.77%，较年初上升1个BP，不良净生成率下降32BP,关注类贷款占比4.6%，保持稳定。逾期90天以上的贷款占比3.52%，较年初上升15BP，而逾期90天以上/不良贷款余额为198.74%，较年初上升7.8%。上半年信用成本率1.09%,较2017年下降17个BP。拨备覆盖率158.47%，较2017年末上升1.96个百分点。
盈利预测与投资建议：
短期息差仍未见拐点，基本面仍将承压。目前公司核心一级资本充足率8.06%，公司资本金压力较大。当前公司股价对应的2018-2019年的PB为0.56倍、0.51倍，给与"增持"评级。
风险提示：
行业监管超预期；市场下跌出现系统性风险