事件: 
 8月15日晚，公司披露半年报，上半年实现营业收入13.78亿元，同比增长44.34%；净利润2.57亿元，同比增长31.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.59元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内负极材料业务销售收入8.44亿元，同比增33.81%；锂电设备业务销售收入2.63亿元，同比增12.65%。隔膜业务收入为0.86亿元，同比增长32.67%；铝塑膜业务收入为0.25亿元，同比增长29.18%；石墨化加工收入为1.76亿元。费用方面，销售费用率为3.97%，同比降低0.69pct；管理费用率为8.41%，同比上升0.38pct；财务费用率为1.23%，同比上升0.44pct。
投资要点: 
负极材料业务乘动力电池发展东风高速增长：根据GGII数据，2018年上半年动力电池装机总量约15.54GWh，同比增长168%，公司作为中高端负极龙头，负极材料收入8.44亿元，同比增长33.81%。通过补充产能和石墨化加工协同实现扩张和降本，未来业绩可期。
锂电设备预收款大增，全年业绩有保障：加速推进浆料分散处理、补锂、分切、注液、特种膜涂覆等新型自动化设备的研发和推广，效果显著，18年上半年预收款3.86亿元，同比增长55%，全年业绩有保障。
溧阳月泉100%股权并表，隔膜产业链协同效应初步彰显：2018年7月3日，公司以现金2.62亿元收购宁波鹏丰持有的溧阳月泉66.67%股权，收购完成后，公司合计持有溧阳月泉100%股权，后续将实现基膜的认证和量产。将与公司在隔膜涂覆、隔膜涂覆材料以及隔膜涂覆设备的综合产业链形成协同效应，隔膜业务未来增长可期。
盈利预测与投资建议：我们预计公司18、19年净利润分别为6.15、8.30亿元，EPS分别为1.42、1.92元。当前股价对应2018-201=9年PE分别为35和26倍。首次覆盖，给予"增持"评级。
风险因素：新能源汽车发展不及预期；新能源补贴退坡和技术门槛提高，导致下游整车厂向上游传导成本，行业竞争加剧；原材料价格波动风险；部分货款无法收回的风险；股权质押占流通A股85.3%，存在风险。