事件：公司近日发布2018年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年中期，公司实现营业收入25.31亿元，同比增0.77%；实现归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，同比减49.32%；扣非后的归母净利润8.79亿元，同比减46.97%；基本每股收益0.16元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）点评如下：
　　养鸡业务盈利丰厚，远超去年同期。上半年，受益于市场行情好转，公司黄鸡销售价格飙升，同比上涨了58.16%至13.41元/公斤，拉动盈利大幅上升。经我们估算，公司黄鸡单羽毛利约4.9元，净利约3.9元。黄鸡销量较上年同期减少了11.81%至3.36亿羽，业务整体实现盈利约13亿元左右，远超去年同期。
　　养猪业务稳扎稳打，销量保持增长。同期，受3-6月份国内生猪市场行情低迷的影响，公司肉猪销售价格松动，同比下跌了24.06%至11.77元/公斤，导致盈利出现下滑。经我们估算，肉猪头均毛利为30元，头均净亏损约40元，养猪业务整体亏损约4亿元。肉猪销量保持了增长，主要受益于前期产能的释放。上半年，公司商品肉猪销量为1035万头，同比增长了15.44%。报告期内，公司稳步扩张产能，生产性生物资产较年初增长9.94%，同比增约8%；固定资产较年初增长6.16%，同比增约28%。我们预估18年全年商品肉猪销量或可达可超过2150万头，同比增约13%。
　　盈利预测与评级。上半年，养猪业务虽然亏损，但双主业弱化了猪周期对盈利的影响。下半年，猪价有望筑底反弹，养猪业务将恢复盈利，黄鸡业务盈利同比有望继续增长。我们看好公司养殖业务及配套动保和生鲜门店业务的持续扩张能力，维持买入评级。预计18/19年归母净利润31.46亿元/54.3亿元，EPS分别为0.59元/股和1.02元/股，对应PE为38.14/22.1倍。
　　风险因素：肉猪、黄鸡价格下跌，饲料原料价格大幅上涨