要点
中美贸易战进入焦灼阶段，第三方站队将影响双方博弈走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着中美贸易战进入焦灼阶段，第三方国家的态度对中美贸易战走势的影响越发关键。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面站队会在情绪层面带来谈判压力，另一方面也将影响博弈的力量对比。因此，对中国而言，第三国态度是非常重要的外部环境变量，需要格外关注。
虽然美欧结盟对中国不利，但双方达成协议仍需时日。7月25日，美欧发布加强贸易合作的联合申明，这一定程度上体现了欧盟初步“站队”，对中国是较为不利的，也引发了市场的一定担忧。需要注意的是，本份声明距离正式生效的双边自贸协定，仍有多轮谈判，可能历时数年。即便如此，声明条款中还是能体现美欧双方短期诉求即结盟基础，我们希望由此推测谈判推进的潜在难点。
 “结盟”基础：美国大豆关乎中期选举，欧盟汽车为支柱产业。分析美欧声明可以发现，美国诉求主要有二：（1）欧盟增加从美大豆进口，这关乎共和党中期选举；（2）欧盟增加从美液化天然气进口，这关于特朗普能源战略；而美国拉拢欧盟“站队”采取“先胁迫后豁免”策略：谈判期间对欧汽车关税将不会落地且将考虑重新评估钢铝关税，这对以汽车为出口支柱产业的欧盟也很有吸引力。
 “结盟”难点：欧盟存分歧，汽车德国受益，大豆法国受损。虽然将欧盟作为一个整体来看，谈判是“互惠”的。但欧盟内部不同国家的贸易结构有所差异：汽车被豁免，受益最大的是德国，而要求进口更多大豆，受损最大的是法国。因此欧盟内部利益的分歧，可能将成为美欧磋商推进的最大阻碍。与此同时，即使欧盟内部达成一致，同意增加对美国的大豆进口，也很难承接中国对美国的大豆需求。因此，美欧“结盟”是否在短期内能否顺利推进，还是个未知数。
当前“摩擦”大于“合作”仍是大背景。当前全球需求增长放缓，进入“分饼”阶段，全球贸易合作关系从WTO领导的多边贸易体制逐步向自由贸易协定和区域贸易转变，全球处于沿着“非市场化”路径寻找信均衡的阶段，因此也不难理解现阶段各国间摩擦大于合作的特征。
风险提示：中美贸易摩擦升级对全球经济与金融市场的负面冲击。