投资要点
 7月出口增速较上月提高1.0个百分点至12.2%，进口增速增加13.2个百分点至27.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低基数效应是进出口增速变动的原因之一，同时香港贸易因素能部分解释出口增速的上升，因为剔除对香港出口数据后的出口增速，较未剔除前下降了0.6个百分点，表明对香港出口贸易抬升了整体出口增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体看：
 7月出口增速的小幅上升，主要原因在于对香港、俄罗斯、日本等出口增速的提高，但对欧盟、美国、东盟、巴西、印度的出口增速均有所下降。从贸易顺差看，7月中国对外贸易顺差280.5亿美元，但对美贸易顺差280.9亿美元，中国对外贸易顺差基本来自美国。因此，我们预计中美贸易摩擦的不确定性将加大。
进口增速的大幅提高，主要源于进口数量的增加，尤其是汽车进口的大幅提高。据测算，7月汽车对进口增幅的贡献率达到近44%，其中原因在于7月1日我国开始实行新的进口汽车关税，汽车整车关税降至15%，汽车零部件关税降至6%，导致前期数月推迟的汽车消费在本月集中释放。在33种重点进口商品中，鲜干水果及坚果、食用植物油、铁矿砂及其精矿、原油、成品油、初级形状的塑料、纸浆、钢材、汽车和汽车底盘的进口金额同比增速增加较多，由于这些商品的进口数量增速上升幅度较大，而进口价格增速则表现相对平稳，表明进口数量的增加是进口增速回升的主要原因，国内需求有回稳迹象。但7月份PMI进口指数较上月回落0.4个百分点至49.6%，落到荣枯线下方，国内需求的企稳仍有待进一步观察。
贸易结构趋于优化。一是加工贸易在进出口中的比重下降，而反映我国对外贸易自主发展能力的一般贸易比重趋于提高，7月份达到58.9%，持续处于上升过程中；二是出口产品结构优化，高新技术产品和机电产品在出口中的比重提高，7月份两者比重分别为29.1%和58.3%，位于2014年以来的高点。
全球经济复苏态势依然较好，但外需不确定性增加。7月份全球、美国和欧元区制造业PMI指数分别为52.7%、58.1%、55.1%，均在高位扩张区间运行，外需依然稳健，短期内仍有利于我国出口增长。但主要发达经济体经济增长呈现出美强欧弱格局，美国发起的全球贸易战加重了全球经济复苏的不确定性，不利于我国出口环境的稳定，我国出口面临的不确定性增加。
风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。