投资要点
事件：公司发布2018年半年报，上半年实现营收13.78亿，同比增长59.64%；实现归母净利润1.52亿，同比增长130.03%；扣非后归母净利润为1.51亿，同比增长128.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩：增长符合市场预期，盈利能力有所提升
根据公司公告，上半年实现营收13.78亿，同比增长59.64%；实现归母净利润1.52亿，同比增长130.03%；扣非后归母净利润为1.51亿，同比增长128.73%，符合此前业绩预告的增速区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务来看：环境修复，实现营收4.28亿，同比增长64.29%，主要是因为苏州、上海场地修复项目的进展均较为顺利；毛利率为27.86%，同比下降5.32个百分点，主要由于实施的个别修复项目毛利率水平较低所致。城市环境，实现营收4.12亿，同比增长83.20%，目前泗洪项目进入运营阶段（5月份并网），和田和贺州去年动工，已处于全面开工阶段，濮阳和岳阳项目手续已经走完刚开工。毛利率为29.12%，同比提升8.6个百分点。工业环境，实现营收5.38亿，同比增长42.43%，主要还是来自于危废项目的贡献，新德环保、宁波大地、阳新鹏富、靖远宏达等成熟项目稳定运营，价量起升，同时上半年还有并购贵州宏达，对该板块业务也形成增强，毛利率为34.75%，同比增长3.44个百分点。
综合来看，公司业务毛利率为30.93%，同比提升1.86个百分点；同时上半年工程收入占比为70%、运营占比为30%，预计下半年运营收入占比会进一步提升，业务结构优化、毛利率提升，实现了有质量的高增长。
订单：土壤修复行业订单释放加速，前七月新签订单量已经接近去年全年水平
根据公司公告，上半年新签订单合计22.92亿、去年同期是10.23亿，同比增速为124.05%；土壤修复为7.92亿、去年同期是3.73亿，同比增长112.33%；城市环境为1.58亿、去年同期是0.73亿，同比增长116.44%；工业环境为13.42亿、去年同期是5.77亿，同比增长132.58%。同时根据我们整理的订单信息，7月份以来，公司新中标订单金额合计4亿左右，其中1.70亿为环境修复，加总后环境修复订单新签总额为9.62亿，已经接近去年全年水平（10.45亿），伴随下半年订单逐步落地，预计今年全年新签环境修复订单金额超出市场预期。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2018-2020年实现EPS 0.44、0.51、0.66元，对应PE 20、18、14倍，维持“买入”评级。
风险提示：土壤修复项目拓展低于预期；垃圾焚烧发电项目进展不及预期