投资要点
 ★ “资本突然中断”只发生在新兴市场吗？
 2018年6月21日，国际金融协会(Institute of International Finance，IIF)在“每周视点”（Weekly Insight）中以“贸易恐慌扰动”（Trade Tantrum Turbulence）为题，表达了对外资流入中国股市可能会发生“突然中断”（sudden stop）的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】认为贸易摩擦升级下，外资可能出现一定紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在人们的印象中，“资本突然中断”这件事总倾向于发生在新兴市场，而发达经济体因为本身金融市场的深度、广度和有效性超过新兴市场，而较少经历“突然中断”，但这是真的吗？
 ★正确的答案：2005-2017年这13年来，新兴市场发生资本突然中断的次数是46次，而发达经济体则为60次，且就结构上说，直接投资项下的中断在后者占比较高，其他投资项下的中断在前者占比较高。尽管资本突然中断的可怕之处在于其在“金融加速器”下存在一种自我加强的机制，但金融危机发生的概率远远低于资本突然中断的概率。
 ★详细版答案
 ——资本突然中断存在于发达经济体和新兴市场，且前者发生的次数更多。我们总结了2005-2017年间各国发生的各类真正意义上的“资本中断”，得到四方面结论：（1）该现象也发生于金融发达国家，不仅局限于发展中经济体；（2）从次数上，新兴市场（46次）少于发达经济体（60次）；（3）发达经济体同新兴市场发生资本突然中断具有一定协同性；（4）中国从未经历过真正的“资本突然中断”，只要遵循“渐进有序”未来也很难发生。
 ——从结构上看，直接投资方面发达经济体更容易中断，其他投资方面新兴市场更容易中断。就资本市场的债券和股权两类资本流动来说，新兴市场同发达经济体的发生占比相差不大，且这两项之和都是42%。但新兴市场在其他投资上的资本中断更明显（占比为39%，大于发达经济体的28%），而发达经济体在直接投资上的中断更为明显（占比为30%，大于发达经济体的19%）。这两种现象各有原因。
 ——虽然资本突然中断有自我加强的倾向，但极少数演化为金融危机。资本突然中断的可怕更在于其在“金融加速器”下存在一种自我加强的机制，“最初”的中断会引发更深的中断，但金融危机发生的概率远远低于突然中断的概率。
风险提示：地缘政治引发经济危机，中国经济下行超预期。