事件：
按美元计，中国7月贸易总额4030.8亿，前值3916.8亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进口额1875.2亿比上月增加124.1亿，同比27.3%，预期16.5%，前值14.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出口额2155.7亿比上月减少10亿，同比12.2%，预期10.0%，前值11.3%。贸易顺差280.5亿，预期389.2亿，前值416.1亿。
核心观点：
 7月进出口额同比增速双双回升，其中进口增速明显提升表现抢眼。7月出口增速好于预期或因贸易摩擦继续加剧推动的出口前移，以及人民币在7月份兑美元贬值约3%带来的出口提振效应。7月进口增速大幅增加主要受政策推动与上月汽车进口延迟至本月释放的影响。从进口结构上来看，与第一批340亿美元征税条例相关的电子元件出口增幅大降；7月份中国大幅下调汽车与零部件关税导致上月延迟进口的相关企业放量致使进口大增；贸易争端阴云下高科技产品与农产品进口所受影响加重。展望下半年，主要经济体经济景气度转弱或使出口增速稳中有降，国内经济下行或使进口增速承压，回升幅度有限。近来贸易争端增加了市场的不确定性，未来仍需关注贸易风险。
点评：
多重因素提振出口增速，当前贸易战对出口影响尚不明显
 7月出口同比增长12.2%，较上月小幅上涨0.9个百分点，超出预期2.2个百分点。总体来看，有如下因素支撑出口增速好于预期：首先贸易摩擦继续加剧推动出口前移；其次当前贸易战对我国对美出口的影响尚不明显，7月份美国对华征收额外关税的商品价格为340亿美元，仅占去年全年我国对美出口总额的6.72%；此外人民币兑美元贬值给出口带来提振效应。从出口结构上看，受人民币贬值因素影响，纺织品、服装出口均有上升；受美国贸易限制，与第一批340亿美元征税条例相关的电子元件出口同比增幅下降12.4%至19.5%。从出口国来看，7月对主要贸易伙伴国出口出现分化，对美国、欧盟、东盟的出口同比皆有所下降，分别为11.2%与9.5%、15.4%，对日本出口大幅增加至12.3%。
政策落地，进口增速大幅提升
 7月进口同比增长27.3%，远超预期16.5%，几为上月增速的二倍，主因国家推动加大进口、扩大内需的政策落地实施，如中央7月9号公布的《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》，以及自7月1日生效的下调汽车和部分消费品进口关税均对进口带来利好。此外部分企业对未来贸易形势的担忧导致其抢先进口。从进口结构上看，7月原材料进口中成品油、铁矿砂、钢材数量的同比为14.1%、4.3%、4.8%，较上月大幅上升由负转正。受上个月汽车与零部件关税进口企业延迟进口数量的累积释放，7月汽车进口量同比暴涨至49.9%。7月煤炭进口量同比激增49.1%，主因持续高温天气对电力需求旺盛以及国内环保限产所致。受对美贸易反制影响本月大豆进口数量同比大幅减少20.6%，目前我国已改变大豆进口结构，主要从东南亚部分国家和巴西进口大豆，所以预计后续影响不大。此外我国对主要贸易伙伴国进口仍处于高位，我国对东盟、美国、欧盟、日本进口均同比上升，分别为30.2%、11.1%、19.7、23.5%。
进出口双双提升，仍需关注贸易风险。
 7月贸易顺差为280.5亿美元，不如预期，主要由于进口大幅增加所致。展望未来：出口方面，美国上半年经济一枝独秀的局面预计不会长存，PMI数据显示欧元区、日本经济复苏已经放缓，7月我国新出口订单指数继续在荣枯线以下，预计下半年出口或稳中有降。进口方面，随着中央政治局会议以及国常会通过关于加大基建以及扩大内需的的提议，未来有关制造业基础原材料的进口可能会增加，但鉴于国内经济下行或使进口增速承压，回升幅度有限。此外，目前贸易战的影响还尚不明显，随着中美贸易争端进一步加剧也将对双边贸易乃至全球贸易造成持续冲击，未来仍需关注贸易风险。