重点推荐
 【建材】冀东水泥首次覆盖：供给微收，需求缓释，量价齐升有保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保收紧，供改持续，重组整改，区域供给小幅收缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华北西北短期看基建，雄安基建有望发力。供给收缩，需求缓释，龙头公司量价齐升。销量：公司水泥销量中性假设下，预计18-19年归属于冀东销量增速8.3%、5%，销量分别为0.62亿吨、0.66亿吨。吨价格：公司2017年水泥吨均价236元，在基建预期好转、供需改善的预期下，保守预计2018-19年吨均价270元、275元。公司作为华北地区龙头地位稳固，率先收益。吨净利：金隅冀东重组后，受益于金隅优质内控能力，冀东三费率从37%下降至27%，预计18、19年吨净利将有所提升，对应为22元/吨、24.7元/吨。我们预计公司2018/19年将实现净利润14.7/16.6亿元，对应EPS为1.09元、1.23元，根据可比公司一致性预期，给与公司18年11.5倍PE，对应目标价位12.54元，首次覆盖，给予“增持”评级。
买方观点
从宏观上看整体政策偏友好，近期政策层面出现了较为积极的变化，由最初的“宽货币+紧信用”转变为“宽货币+稳信用”的政策组合，利率下降较多，资金宽裕都是利好因素，预计后期反弹会有反复，但不会马上结束。目前做绝对收益的私募非常谨慎，但是QFII态度乐观。公募保险则认为接下来有可操作的反弹行情，看好成长股。另外，昨晚工行及农行同日将上海首套房按揭利率折扣由9.5下调到9折，资金成本的下降为首次购房者释放利好，但后续需要关注各大行是否会将首套利率下调扩展到全国；同时要密切关注中美贸易摩擦发展的情况，以便综合判断是否有可能因经济下滑而使得政策全面转向。
晨会焦点
 【电子】中芯国际（00981）二季度业绩符合预期，14nm曙光初现。中芯国际公布二季度财报数据，公司第二季度营收为8.9亿美元，环比Q1增长7.2%，同比2017年Q2大幅增长18.6%，二季度实际扣除授权收入的销售额为8.38亿美元，环比一季度营收增长15.8%，同比17年Q2增长11.5%，2018年二季度毛利率为24.5%，在扣除授权收入部分后，经营性毛利率为19.7%，同口径下Q1毛利率为15.6%，公司预告在14nmFinFET技术开发出现重大进展，第一代FinFET技术研发已进入客户导入阶段，同时28nmHKC+技术开发已经完成，良率稳定提高到业界水平。公司预期Q3毛利率稳定在19%—21%之间。持续看好中芯国际在先进制程上的研发进度，预计2018-2019年的EPS为0.38港币、0.48港币，维持“增持”评级。
 【化工】阳谷华泰半年报点评：配股项目陆续投产，需求旺季价格值得期待。公司近期披露2018年半年度报告，实现营收10.5亿元，YoY +43.90%；实现归母净利润2.20亿元，YoY +172.33%，EPS 0.67元/股，业绩符合预期。展望下半年，我们认为轮胎行业在金九银十逐步进入旺季，此外阳谷华泰重要客户玲珑轮胎Q3柳州基地有望完成扩产，提振需求（玲珑年报）。我们预计需求好转，助剂价格有望再次上行。公司18-19年持续扩产，成长看点足。我们认为促进剂落后产能淘汰，公司有望进一步提高市占率。不溶性硫磺仍依赖进口，公司是国内唯一一家掌握连续法工艺的企业（卓创资讯），未来进口替代空间巨大。阳谷华泰是橡胶助剂行业龙头，橡胶助剂需求稳定增长，环保问题突出导致供给收缩严重，我们认为17Q3启动的涨价将延续至18年，公司业绩弹性大。17-19年公司配股项目2万吨不溶性硫磺、1万吨促进剂NS陆续投产，打开公司成长空间。橡胶助剂价格强势，公司新项目推进超预期，我们小幅上调公司2018-2020盈利预测至4.3/5.4/6.7亿元（前值4.1/5.3/6.6亿元），维持目标价18.6元，“买入”评级。
 【化工】星源材质半年报点评：重回增长快车道。公司公布2018年中报，实现收入3.18亿元，同比增长28.77%，实现净利润1.53亿元，同比增长115.54%，EPS0.76元。业绩符合市场预期。公司上半年收入增长主要来自去年新增产能投产，隔膜产销量均同比大幅增长。其中2Q公司实现收入1.46亿元，环比下降15%，主要是由于2季度受补贴政策影响隔膜销量环比出现下滑。常州基地投产在即，产能快速扩张。一期和二期项目完全达产后，根据公司测算可增加净利润7.52亿元，未来几年将保持快速增长。暂不考虑新项目的影响，维持公司2018-2020年EPS预测分别为1.41/1.81/2.55元，现价对应18-20年PE分别为22.93/17.9/12.69倍。目前锂电材料板块估值为30-40倍，公司是国内隔膜行业龙头，进入LG等国际一线大厂供应链，规模和技术水平国内领先。上市后，公司融资能力提升，未来产能释放推动公司业绩快速增长。维持“买入”投资评级。
 【建材】中材科技半年报点评：玻纤业务景气，风电叶片期待回暖。公司发布2018半年度报告，报告期内实现营业收入47.46亿元，同比增长5.97%；实现净利润4.15亿元，同比增长5.06%，归母净利润3.84亿元，同比增长2.91%。分业务看，公司业务结构丰富，包括玻纤及制品、风电叶片两大支柱产业，收入占比分别为74.2%、17.6%，合计近93%。公司玻纤业务维持景气，量价齐升。同时公司子公司泰山玻纤中高端产能占比50%，未来随汽车轻量化、节能环保、电子电器等行业对产品需求结构提升，公司有望进一步受益。风电叶片承压，有望回暖。随着下游需求回暖，公司作为风电叶片龙头或将受益。盈利能力稳定，财务状况良好。此外公司资产负债率不断下降，存货周转率有所提升，财务状况表现良好。由于风电叶片业务下游需求回升有限，产品结构调整降价、成本上涨等影响可能持续，风电业绩或承压，公司2018、19归母净利分别从11.41、16.37下调为8.91、11.87亿元，EPS分别从1.41、2.03元下调为0.69、0.92元，对应PE分别为11.8X、8.8X，Q1目标价为28.2元，2017年权益分派每10股转增6股后实际对目标价17.63元，此次下调为9.66元，评级由“买入”调整为“增持”。
 【汽车】7月乘用车销量下滑，龙头继续扩张。乘联会发布7月乘用车批发和零售销量数据，分别同比下滑5.3%和5.5%。7月乘用车批发和零售皆较弱，8月预计延续淡季特征。结构上走势分化，总量受SUV拖累严重。7月份开始零售销量与批发销量接近，终端经销商库存压力略有缓解。7月新能源车销量平稳，中高端继续加速上量。我们对乘用车全年维持小年判断，3季度数据压力较大，但龙头份额仍保持扩张，在市场预期过度悲观时选择价值龙头配置，仍是稳健的投资选择，推荐上汽集团、吉利汽车。新能源汽车方面，重视中高端车市场三年十倍增长，重点关注相关产业链旭升股份、三花智控（家电覆盖）、银轮股份、中鼎股份。
 【商社】高鑫零售：18H1营收&净利与去年同期基本持平，阿里赋能新零售加速推进！2018半年报数据摘要：营收540.6亿，与去年同期持平；毛利额129.22亿，同比增长2.7%；毛利率23.9%，同比提升0.6pct；股东应占溢利17.58亿，同比微增0.1%；净利润率为3.5%，与去年同期保持相同水平；EPS 0.18元/股。新零售进展：①门店数字化改造；②阿里加持供应链；③携手打造盒小马；④联合苏宁强化家电3C业务。门店布局广阔优势明显，商超市占率保持第一；供应链强健有力支撑扩张，阿里赋能助力零售巨头转型升级。①门店布局广阔，充分下沉三四线城市。②供应链体系愈发成熟，助力卖场运营开拓B2B业务。。③深化新零售改造，运营效率显著提升。维持盈利预测，维持买入评级。公司深耕线下零售多年，供应链稳定支撑扩张；自主开发线上业务为联手阿里打下良好基础，线上线下巨头持续深化合作，探索新零售不止步。综合预计公司2018-20净利润分别为30.7/34.4/39.6亿，当前市值对应30/27/24xPE。维持买入评级。
 【医药】翰宇药业半年报点评：业绩高增长，内外业务齐发展。公司发布2018年半年报，实现营收6.47亿元，同比增长35.1%；实现净利润2.10亿元，同比增长30.9%；扣非后净利润1.98亿元，同比增长26.6%；经营性净现金流1.03亿元，同比变负为正。国内外业务齐发展。同时公司加大市场开拓营销力度，下沉渠道，积极维护终端，也将进一步助推国内整体制剂业务迎来拐点。公司积极拓展海外制剂：爱啡肽的ANDA申请已在审评中，后续还将推进格拉替雷和利拉鲁肽的ANDA申报，我们看好公司海外业务持续发展。内生外延加码研发布局。糖尿病领域的利拉鲁肽注射液已经开展临床，由于申报类别是原化药3.1+6类，意味着可能不需要做大规模临床，仅需做BE或者小临床即可，试验周期大为缩短，有望在国内企业中拔得头筹。BioMKR是公司慢病管理的重要一环，可通过对患者健康管理的引导，实现公司从“制造”向“制造+服务”的企业转型。我们预计公司2018-2020 EPS分别为0.50、0.96、1.18元，当前股价对应PE分别为25、13、11倍。看好国内国外业务齐发展，维持“增持”评级。