宏觀
增長中樞下移，經濟以何托底？——18年上半年地方經濟觀察
上半年地方經濟：過半省份回升，增速中樞下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2季度全國經濟增速保持穩健。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而從已公佈數據的29省情況來看，與1季度相比，整體表現漲多跌少，過半省份增速回升，但多數仍不及17年增速水平，反彈力度偏弱。各省經濟分化的格局在上半年並未發生根本變化，經濟高速增長區域仍集中在長江經濟帶上中西部省份，東北地區依然墊底。整體上看，18年各省經濟增速中樞已降至7%以下，較17年下降0.4個百分點。
資源型省份：工業品產量回升，帶動經濟回暖。山西、河北兩省2季度GDP累計同比增速較1季度上行超過0.5個百分點，回升幅度排在全國第三、第四名。兩省經濟增速回升主因採暖季環保限產影響消除後，鋼煤產量增速有所上行。此外，地產投資和工業經濟表現尚可，需求端也存在一定的拉動作用，印證鋼鐵和煤炭行業工業企業利潤大幅改善。
東北華北四省：經歷短期調整，經濟緩慢修復。遼津蒙吉四省市經濟增速都曾在短期經歷過大幅調整，在1年左右時間裡GDP累計同比增速下滑超過3個百分點。基數走低使四省維持GDP增速壓力減輕，目前正在經歷調整後的經濟修復過程，2季度經濟增速回升幅度居於全國前列，但四省經濟仍以工業為主，增長動能切換難以一蹴而就，經濟修復仍是緩慢過程，反彈依然較弱，除遼寧外其它三省2季度經濟增速累計同比仍低於去年同期。
東部沿海：經濟穩中向好，優勢消費出口。東部沿海大省經濟增速穩健，江蘇、浙江、上海和廣東四省2季度加權平均GDP累計同比增速7.2%，較1季度穩中有升。經濟穩定主因增長結構合理，主要依靠消費和出口。16年上海消費率高達57.4%，超過全國平均水平約4個百分點，而其主要優勢在於服務消費，並不是物質消費，18年以來上海規模以上社會服務業營收增速保持在11%以上。居民高收入支撐了東部沿海省份在消費，特別是服務消費上的優勢。此外，出口也是令東部省份經濟穩健的重要因素之一，蘇浙粵三省占全國出口比重接近五分之三，外需走強帶動三省出口增速穩中有進。西南省份：基建投資主力，增長仍有隱憂。西南省份近年來保持較高經濟增速，貴州是2季度全國唯一GDP增速達10%的省份。而其增長動力在於投資，16年雲南省投資率高達94%，貴州省也接近70%，均遠高於全國平均44%的水平。其中基建投資高增是雲貴兩省經濟領跑主因，18年以來仍維持較高增速，兩省基建高增有其內在原因，本身基礎設施短板疊加貧困人口較多，使得基建投資成為振興西部，脫貧攻堅的重要抓手。但高投資需要較高資金投入，政府財力有限下推升地方政府債務，資金約束加大使得投資驅動模式面臨挑戰。重慶市經濟變化可作西南省份前車之鑒，其經濟增速一度排在全國前列，但近來財政支出增速回落導致固定資產投資增速大幅下滑，令重慶GDP累計同比增速近一年時間足足降低4個百分點。