事件
　　中南建设发布2018年7月经营数据：公司房地产业务2018年7月份合同销售金额140.9亿元，同比增长135%；销售面积101.2万平米，同比增长74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-7月份累计合同销售金额约793亿元，同比增长55%；累计销售面积约621.5万平米，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评
　　7月量价齐升，推动销售金额高增135%。中南建设7月房地产业务实现合同销售金额140.9亿元，同比增长135%；销售面积101.2万平米，同比增长74%；销售均价13923元/平米，价格较6月提升1843元/平米，量价齐升带动单月销售增速再提升。从累计数据看，公司1-7月累计合同销售金额约793亿元，同比增长55%；累计销售面积约621.5万平米，同比增长27%。
　　拿地稳健，楼面均价保持低位。7月公司在烟台、南通、绍兴、宁波获取了5幅地块，新增项目建筑面积总47.08万平米，总地价16.73亿元，楼面均价3556元/平米，占同期销售均价的26%；从累计数据看，1-7月公司新增项目总建筑面积达613.8万平米，总地价257.4亿元，占同期销售金额的32%；拿地楼面均价下降至4193元/平米。公司年初以来新增项目主要布局在二三线城市，其中二线城市、三线城市拿地成本占比分别为29%、71%，从城市布局来看，新增项目多布局在一二线城市周边区域和长三角热点区域。
　　变革正在发生，公司业绩已然迎来释放期。公司之前公告预计2018年1-6月归母净利润同比增长160%-180%，基本每股收益约0.23元-0.25元，对应归母净利润总额约8.61-9.27亿元，上半年归母净利润已经超过2017年全年水平。我们认为，公司业绩快速增长是近年来战略转型的必然结果，未来随着激励机制的进一步完善，公司运营效率及盈利能力将得到进一步提升，未来业绩释放可期。
　　投资建议：中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，正在发生重大变化，公司在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。公司销售规模快速提升，业绩迎来快速释放期。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.72、0.95元人民币，对应PE分别为11.6、7.6、5.8倍，维持"增持"评级。
　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。