宏观研究
宏观经济：经济政策全面调整
 2018年以来中国面临两大外部环境恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是人民币贬值通过金融渠道对中国经济施压，二是中美贸易摩擦通过贸易渠道增加中国经济下行压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在外部不确定性增加的同时，2018年上半年中国经济较2017全年供给需求双收缩。7月工业生产可能继续放缓。
当前A股处于缩量博弈阶段，交易情绪比较脆弱，风格转换较快。7月表现最好的是周期板块，钢铁、建筑材料、建筑装饰分别上涨9.7%、8.8%、4.8%。这是得益于信用边际宽松的信号以及财政政策向更加积极方向的调整。但是，周期板块涨势能否持续存在很大不确定性。相对于短期的不确定性，中长期我们依旧看好成长板块。
公司研究
均胜电子：志存高远，汽车电子龙头待腾飞
 2014年至今，通过企业创新升级和多次国际并购，公司实现了全球化和转型升级的战略目标。
在完成高田资产交割后，均胜电子将一跃成为全球第二大汽车安全产品生产厂商，资源、客户、业务全球分布更加均衡。通过融合普瑞和PCC的技术，均胜电子的智能车联技术层面也能为实现自动驾驶和智能交通铺平道路。我们预计公司2018-2020年净利润分别为9.08、10.95、13.16亿元，对应EPS分别为0.96、1.15和1.39元。对应最新收盘价PE分别为28、23和19倍。首次覆盖给予"推荐"评级。
亚威股份：激光装备高速增长，成长逻辑逐步兑现
 2018H1公司激光装备收入2.26亿元、同比增长74.7%，占营业总收入比例从2017年的25.9%提升到29.5%。
我们认为公司作为国内金属成形机床龙头，有望将深厚的机床底蕴和渠道优势融入激光装备，在激光产业高速发展过程中抢占先机，持续提升市占率，预计2018-2020年营业收入为18.13/22.66/28.53亿元，归母净利润分别为1.49/1.97/2.63亿元，复合增速约40%，维持"推荐"评级。
行业研究
中小盘研究：母婴社区+垂直电商引领线上渠道新探索
母婴行业正处于繁荣发展期，整体市场规模接近3万亿元，其中母婴产品超过1.4万亿元。零售渠道分布方面，线下渠道仍为主流，区域连锁零售龙头具备较强竞争力，但线上渠道在电商爆发推动下近几年也有较快增长，市场规模已超过3800亿元。
垂直电商是深化运营母婴细分市场的新兴电商模式，2017年市场交易规模已超过730亿元，在母婴线上渠道份额中占据19%，增长迅猛。运营模式上，垂直电商兼有平台和自营模式，通过专业筛选和精准推荐，能够有效满足母婴市场消费者的长尾需求，形成区别于传统综合电商的竞争优势。目前，贝贝网和蜜芽是母婴垂直电商的优秀代表。
风险提示：宏观经济风险，经济超预期下行，市场竞争加剧风险。