投资要点
推荐组合：贵州茅台、顺鑫农业、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、汤臣倍健、伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周行情回顾：本周沪深300下跌5.84%，食品饮料行业下跌8.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中，食品综合跌幅最小，下跌1.38%。
周观点（第13周）：
 1.本周食品饮料行业下跌8.50%，其中食品综合（-1.38%）、黄酒（-3.76%）跌幅最小，软饮料（-11.80%）、啤酒（-10.73%）跌幅最大。板块回调后配置价值凸显。近期回调主因市场担忧1）宏观经济的不确定性；2）行业自身增速可持续性。我们认为二季度为食品饮料多数子板块的传统淡季，8月进入中报密集披露期，从中报情况来看，多数白酒企业（如剔除主观控货等因素），包括乳品、调味品小食品等动销情况仍旧不错；从中长期视角来看，继续看好白酒板块具备"名酒基因+民酒营销+全国化放量"的精选标的，食品建议以"定价权"为标的筛选线索，拥抱大众品份额加速集中向龙头带来的收入增长+提价红利兑现带来的业绩增长。
 2.白酒行业观点：近期市场对经济及消费增速可持续性有明显担忧，对此我们认为，白酒行业自2016年从底部复苏调整以来，进入"白银十年"，具体特征表现为"量低增+价格升+分化加剧"，相较于"黄金十年"，新一轮白酒需求与固定资产投资等因素关联度减弱，消费结构逐渐转为民间消费为主体，景气周期拉长而酒企间分化加剧。因此，建议精选标的，稀缺的高端酒品牌如一线白酒茅五泸中长期具有投资价值，业绩增速与估值相较于国际巨头帝亚吉欧（十年业绩CAGR4.8%，PE23X），保乐力加（十年业绩CAGR3.4%，PE22X），人头马（十年业绩CAGR3.4%，PE36X）仍有明显吸引力；二季度业绩环比加速的区域龙头如徽酒双星古井贡酒、口子窖及疆内龙头伊力特短期或有中报催化；受益于次高端高速扩容和酒企自身改革拥抱行业变化，洋河股份、山西汾酒与水井坊中长期将受益于"名酒基因+民酒营销+全国化放量"，继续推荐；从大众消费升级及集中度提升角度，低端酒王者牛栏山二锅头全国化进程推进，继续推荐顺鑫农业。
 3.食品观点：继续建议以"定价权"为线索筛选标的，定价权强势的企业具备1）需求相对刚性；2）消费者价格敏感度不高；3）为行业龙头，具备品牌+渠道优势；4）在成本上升周期可顺利传导成本压力。长期来看，食品龙头成长路径清晰，伊利/双汇/海天/桃李等龙头对标国际巨头业绩增速及估值吸引力明显，如雀巢（十年业绩CAGR-1.8%，PE34X）、肉制品荷美尔（十年业绩CAGR4%，PE26X）及烘焙龙头宾堡（十年业绩CAGR4%，PE44X）。
风险提示：宏观经济发展不及预期，食品安全风险，白酒需求不达预期，行业竞争。