钢材需求即将进入需求旺季
今年上半年我国粗钢产量45115.7万吨、进口钢材690.22万吨、出口钢材3565.85万吨，表观消费量约为42240万吨，扣除地条钢产量影响，同比增长177万吨；分季度看一季度表观消费量20048万吨，同比小幅下滑0.45%；二季度表观消费量22192万吨，同比增长1.22%，需求表现整体较为稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济及下游产量的稳步增长，支撑钢材需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从宏观上看，上半年GDP增速6.76%，保持较为稳定增长；上半年完成固定资产投资额29.73万亿元，同比增长6.00%。
受环保政策影响，北方工地普遍出现赶工现象，这不仅加速库存下降速度，而且对冲了6、7月份南方因高温多雨造成的需求下降，使得库存始终处于低位。我们预计，进入8月份随着南方高温多雨天气的结束，叠加北方赶工，需求将明显增强。
供给将受政策持续压制
供给侧改革以来，钢铁企业持续通过对现有设备挖潜提高产量，高炉产能利用系数已经创历史新高。根据中钢协统计数据，中国旬日均粗钢产量在5月中旬达到253.42万吨/天高点后呈现较为平稳走势，现有装备粗钢产量已经见顶。5月22日至6月15日国家开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查，督查起到了巩固供给侧改革的成果，保持了对钢铁行业的供给侧改革保持高压态势。6月份之后环保逐步开始发力，2018年6月27日，国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，重点区域范围由京津冀及周边地区扩张到长三角以及汾渭平原，唐山等地还相继出台了更为严格的临时停限产措施。随着环保逐步发力，将持续压缩产量。
基本面步入强势期非限产企业最受益
根据当前已经公布的部分上市公司的中期预增公告，大部分公司上半年同比盈利均呈现70%以上增幅，最高达4倍以上。下半年影响我们预计将出现供给下行，需求上行，供需双震情况，但主要因素仍然是环保限产，因此对于处于非限产区域钢铁企业最受益，结合公司业绩情况，我们重点推荐：三钢闽光、华菱钢铁、韶钢松山、柳钢股份，建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
风险提示：宏观趋势转弱，中美贸易战加剧，环保政策放松，原材料价格波动大幅上涨，下游需求不及预期等风险。