总体看法：18年7月全国制造业PMI为51.2%，较6月继续小幅回落，低于去年同期，也低于上半年均值，指向制造业景气有所转弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】固定资产投资方面，7月以来地产销量增速较6月跌幅收窄，但资金紧张状况并未缓解，下半年基建投资将有所回升，预计固定资产投资增速6%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费方面，7月前三周乘用车批发、零售增速均较6月仍有大幅回落，汽车销量或进一步拖累总体消费，预计消费同比增速8.9%。进出口方面，7月美国对中国340亿美元进口商品加征关税正式开始实施，预计出口同比回落至10.8%。7月PMI进口指数49.6，指向内需明显转弱，预计进口同比增速18.1%，贸易顺差收窄至390亿美元。信贷社融方面，近期，资管新规配套细则和理财新规相继落地，针对非标投资有所放松，下半年非标萎缩规模可能适度放缓。预计新增信贷11000亿元左右，新增社融规模10800亿元左右，M2增速或回升至8.2%。通胀方面，7月商务部和农业部农产品价格环比分别下跌0.8%、1.5%，预测7月CPI食品价格环比下跌0.6%，7月CPI同比略降至1.8%。7月钢价高位震荡，煤价油价见顶回落，7月港口期货生资价格环比持平，预测7月PPI环比下跌0.1%，7月PPI同比见顶回落至4.4%。7月数据看点：第一、工业经济数据；第二、固定资产投资；第三，社会融资数据。
预计7月工业增加值同比增长6%。18年7月全国制造业PMI为51.2%，较6月继续小幅回落，低于去年同期，也低于上半年均值，指向制造业景气有所转弱。主要分项指标中，需求、生产继续下滑，价格回落，库存继续回补。从中观高频数据来看，粗钢产量增速有所回升，高炉开工率也在高位震荡，但发电耗煤增速继续下行、压力仍存。终端需求方面，地产销量增速降幅明显收窄，而乘用车销售低迷依旧。
预计7月固定资产投资累计增速6%。7月地产销量增速较6月跌幅收窄，但土地市场成交开始遇冷，成交面积及增速双双下滑，这反映出销售低位震荡叠加融资环境不佳，使得地产企业拿地转为谨慎。目前地产商的融资环境普遍紧张，未来资金问题将制约地产投资扩张。今年以来基建投资增速屡创新低，但7月23日国务院常务会议提出下半年要扩大基建投资规模，预计下半年基建投资增速会有所反弹。
预计7月社会消费品零售总额同比增长8.9%。6月份消费增速小幅反弹，但是继续受到汽车销量走低拖累。7月前三周数据显示，乘用车批发、零售增速均降至-12.8%，较6月仍有大幅回落，汽车销量或进一步拖累总体消费。预计7月份居民消费同比增速将继续回落至8.9%。
预计7月出口同比10.8%，进口同比18.1%。7月PMI新出口订单指数维持在49.8，受国际贸易摩擦影响，外需依旧偏弱。7月美国对中国340亿美元进口商品加征关税正式开始实施，预计7月出口同比增速会进一步回落至10.8%。7月PMI进口指数继续回落至49.6，指向内需明显转弱。预计7月进口同比增速将小幅回升至18.1%，贸易顺差收窄至390亿美元。
预计7月新增信贷11000亿，新增社融10800亿，M2增速8.2%。近期，资管新规配套细则和理财新规相继落地，其中非标投资、压缩节奏等方面均有所放宽，这意味着前期过度压缩非标的情况将有所缓解，预计下半年非标萎缩规模可能适度放缓。此外，央行在7月23日开展5020亿MLF操作，目前整体流动性实际偏松。我们预计7月新增信贷11000亿元左右，新增社融规模将在10800亿元左右，M2增速或回升至8.2%。
预计7月CPI同比略降至1.8%，PPI同比见顶回落至4.4%。7月商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比分别下跌0.8%、1.5%，预测7月CPI食品价格环比下跌0.6%，7月CPI同比略降至1.8%。7月钢价高位震荡，煤价油价见顶回落，7月港口期货生资价格环比持平，预测7月PPI环比下跌0.1%，7月PPI同比见顶回落至4.4%。进入7月份以来，钢价创反弹新高，而猪价也见底反弹，但是除钢价以外的煤炭、石油、有色金属等价格多有下跌，而猪价仅仅是底部反弹、同比依旧保持负增，这意味着未来通胀压力依然非常有限。