研究报告：安信证券-6月份工业和国有企业盈利、债务数据综述：盈利走弱，负债扩张-180729

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-03 10:59:51
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：徐阳，张秋雨
研报出处：安信证券	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 329 KB	分享者： liu****ing	我要报错

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【研究报告内容摘要】

盈利走弱，负债扩张——6月工业和国有企业盈利、债务数据综述
6月工业和国有企业表现相似，均是盈利走弱、负债扩张。
统计局的数据显示，6月工业企业利润同比增长20.0%，略低于前值21.1%；虽然工业企业利润率和毛利率均是2011年以来同期的最高水平，但资产周转率是2011年以来同期的最低水平。从负债的角度，6月工业企业负债余额同比增长6.6%，略高于前值6.3%。根据现有的数据，我们认为PPI同比增速后续将继续震荡下行，与此相应，工业企业利润将边际走弱，进一步扩表动力有限。
财政部的数据显示，6月国有企业利润同比增长21.1%，明显低于前值30.6%；虽然国有企业利润率是2012年以来同期的最高水平，但资产周转率是2012年以来同期的最低水平；从负债的角度，6月末国企负债余额同比增长8.8%，略高于前值8.7%，基本处于历史底部，关注与国有企业去杠杆相关的违约风险暴露以及信用利差走阔风险。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。

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