7月份制造业景气情况总体再次回落，由上月的51.5回落到51.2，连续24个月处于荣枯线以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份经济景气程度的再次回落确认了需求边际下滑的态势，目前来看需求端的不景气已经传导至生产端，生产和需求双双回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在需求承压的情况下，政策边际放松的趋势已经确认，财政政策更加积极，基建是主要着力方向，对总需求的支撑力度和节奏尚需观察。高频数据来看，7月份高炉开工率有所回落，日均耗煤量同比同样回落，钢材库存指数有所回落。微观数据一定程度受到季节因素影响，总体与需求回落趋势相符。
生产端和需求端均有所回落。生产端，PMI生产分项由53.6回落至53；需求端，新订单分项由53.2回落至52.3。生产和需求再次回落，显示需求承压的情况下生产和需求的景气下滑。需求端下滑二季度之后逐步显现，消费需求疲软，社会消费品零售总额增速持续低于预期，基建受到资金来源限制，地产投资仅剩土地购置费的支撑，进出口受到贸易战和主要经济体需求放缓确认的限制。未来，随着政策边际放松趋势的确认，财政政策转向更加积极，作为政策着力点的基建对总需求可能有一定程度的支撑。考虑到政策的时滞，四季度政策效果显现的概率比较到，三季度总需求承压的情况可能延续。特别关注消费需求的下滑及对消费制造业投资的拖累。
出口分项维持，进口分项回落至荣枯线以下。新出口订单由维持在49.8，进口由50下行至49.8。进口分项受内需影响再次回落，景气跌破荣枯线；出口处于荣枯线以下，基本维持。显示贸易战影响到来，已经度过“J曲线效应”下的时滞，出口处于收缩景气中；主要发达经济体景气显示回落或稳定趋势中，仅美国处于周期顶点，外需的疲软同样拖累。未来，贸易战长期化影响对外贸的影响是持续性的，外贸更多的是总需求的拖累因素。
库存方面，产成品库存和原材料库存表现一直，同步回升。原材料库存由48.8回升0.1到48.9；但产成品库存由46.3上行至47.1。在需求和生产双双走弱的情况下，库存的上升意味着企业进入被动补库存周期，本月原材料库存的由降转升，表明生产强于需求的态势不再。产成品库存再次上升意味着需求较弱的态势在持续，补库存一定程度延缓了需求回落的速度。
价格分项来看，出厂价格和购进价格同步回落。出厂价格由上月的53.3回落到本月的50.5；原材料价格由57.7回落到54.3。出厂价格和购进价格同步转为下行，表明需求回落的程度超过生产，不管是总需求还是微观周期品的表现，价格疲软的态势较为明显。出厂价格和原材料价格下行，预计7月份PPI环比将回落。