投资要点
事件：公司公告2018半年度业绩快报，2018上半年实现营收71.1亿元（+26.0%），归母净利润33.5亿元（+32.1%），EPS为0.23元（+35.3%），业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2018Q2单季实现营收41.5亿元（+28.9%），实现归母净利润21.4亿元（+53.6%），仍然维持高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2015年以来，公司业绩维持30%以上的稳定高增速。2015-2017年，公司归母净利润同比增速分别为40.4%、31.3%、34.9%，2018H1的归母净利润依旧维持在32.1%的高增速，公司业绩保持稳定增长。
阿里战略入股，3年不超过50亿元的业务合作，或将在业务、业绩方面，给公司带来可观的提振作用。7月27日，分众传媒公告公司与关联方阿里网络签署了业务合作框架协议，在广告系统服务、人脸识别技术、OTT智能电视广告等领域开展深度合作，双方三年内拟在各相关领域（包括但不限于广告服务，技术服务等）开展总额不超过50亿元业务合作，此前，阿里曾公告以约151亿元的总成本，持有分众约10%的股份，成为仅次于江南春的第二大股东。考虑到2017年分众的营收是120亿元，此次3年不超过50亿元的协议预计对公司的业绩有一定的提振。与此同时，阿里入股不仅承接了境外股东的解禁部分，还将在业务方面开展深入的合作：1）搭建全新的在线广告投放系统，实现在线的广告投放；2）研究人脸识别与电子屏识别的交互技术，实现电梯内人与屏的快捷交互，或将为快捷支付等提供可能；3）在OTT智能电视广告领域开展深度合作。
分众的线下生活圈广告具备涨价空间。在新触网用户越来越少、线上流量越来越贵的情况下，诸如阿里这类的互联网企业也开始注重在线下获取流量，随着分众的广告覆盖面跟随渠道下沉进一步铺开、维持市场龙头地位、且线下流量价值进一步提升时，分众或能获得可观的广告投放涨价收益。
盈利预测与投资建议。7月26日，分众公告将与阿里网络进行3年不超过50亿元的业务合作，或将对公司业绩有所提振，预计分众2018-2020年EPS分别为0.50/0.59/0.73元，对应的PE分别为22/18/15倍，考虑到：阿里战略入股，公司楼宇广告的渠道价值有望被重新定义，且公司是行业绝对龙头享受一定估值溢价，给予公司2018年28倍估值，目标价14.00元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济运行不及预期风险、营销行业政策或发生重大转变的风险、资产减值损失波动风险、政府补贴或不能持续风险、协议执行不及预期风险。