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研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-180801

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-01 09:58:21
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 1,356 KB	分享者： sim****ain	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：9月合约空单持有，580-600区间空单适度减持。
驱动力：7月中上旬全国重点电煤耗同比增5.09%，7月前4周样本电厂库存同比增14.88%、沿海六大电煤耗同比增7.68%，虽不及5月的同比高增速，总体煤耗表现亦不逊色，略超出我们预期。未来10天，全国高温天气频繁，有望进一步推动近期展开的下游去库存。目前港口环节是空头行情的矛盾点，蒙煤接二连三自燃引发港口抛售，上周风浪天气封航进一步加大去库难度。周一CCI5500已下跌至619元/吨，较蒙煤到港成本倒挂28元/吨左右，港坑口价格持续互动下跌。行情判断上，7月以来动力煤中下游库存下降278.11万吨（2.07%），总体慢于我们预期，维持9月合约估值区间600左右的基本判断；此外，考虑到8月神华年度/月度长协均价584.5元/吨，市场煤价格或在此附近获得支撑。港口现货市场已接近最悲观时刻，四季度迎峰度冬行情的预期并未彻底破灭，现货下跌加速的同时期货有望率先寻底，580-600区间空单可适度获利平仓。
安全边际：昨日收盘9月合约对内贸煤贴水3.80%，1月合约对内贸煤贴水2.49%。

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