量化周观点*反弹或将在短期风险释放后延续
上周我们周报《不确定性不断兑现反弹延续》的观点继续得到兑现：市场继续呈现先强后弱的走势，全周wind全A上涨1.22%，继续位于20日均线之上，上证50上涨1.26%，沪深300上涨0.81%，中证500上涨1.53%，创业板指下跌0.93%，在积极财政政策的刺激下，市场周期类股票表现出色，我们也是在上周首次交易重视大市值股票的投资机会，将风格配置调整为均衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
回顾一下过去八个月的择时观点，11月23日模型触发趋势暂时结束信号，并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》，12月17日周报《准备迎接反弹》，重点参与上证50；1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%，逢高兑现》，对上证50指数的预判结论是冲高回落，并将基金推荐调整为短债型基金，全面回避权益资产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会，风格上建议重视创业板的短期超额收益，3月下旬判断有一个阶段性调整，并判断反弹至6月初后进入调整，6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹。
站在当下，天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，20日线收于3824点，120日线收于4212，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离为9.2%，均线距离与上期相比有所缩窄，大幅高于我们3%阀值，指数继续处于下跌走势，但目前wind全A指数收盘位置位于其20日均线之上，建议无需太过悲观。
过去我们的择时系统一直显示是下跌趋势，上周是连续第三周收盘位于20日均线之上，市场悲观情绪有所缓解，近期而言，市场主要的风险事件在于美联储议息会议的来临，虽然本次会议加息概率不大，市场更多的担忧是对未来加息节奏的预期表述，短期而言市场仍有一定的不确定性，但从市场的交易量变化来看，反弹尚未结束，因此我们的建议是维持中等偏上仓位不变。
从风格角度来看，短期继续维持均衡配置。主要依据是：从我们的风格模型显示，在资金利率走低的趋势下，支持中小创的超额收益，从十年期国债到期收益率来看，利率仍处于下行趋势，有利于中小创走强；但在积极财政政策的预期下，市场对于基建类大市值股票仍然有较高预期。整体而言，我们认为短期风格或将均衡。
从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标，各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内，进入我们定义的低估区域，因此从长期配置角度看，相对之前下跌趋势同时估值不低的背景下的仓位，目前应该有所增加权益的配置。
整体而言，Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，连续第三周位于风控阀值之上，无需太过悲观，短期而言市场面临议息会议带来的不确定性，但从市场的交易量变化来看，反弹尚未结束，因此我们的建议是维持中等偏上仓位不变。风格方面，中小创受益于资金利率的下行趋势，但在积极财政政策的预期下，市场对于基建类大市值股票仍然有较高预期，共同作用下短期市场风格或将步入均衡。
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。