投资要点：
事件：公司发布2018年半年度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2018年上半年实现归母净利润9389万元–10015万元，同比增长50%-60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现扣非后归母净利润7209-7688万元，同比增长50%-60%。
内生、外延扩张，打造智能物流全产业链集团。作为工业搬运车龙头企业，公司轻小型搬运车连续15年全球销量第一，全球市占率达33%，电动步行式仓储车国内市占率第二。同时，公司通过加大研发力度，开发出AGV小车及高空作业平台等先进技术产品。此外，公司还收购了国内智能物流行业排名第二的无锡中鼎，将公司打造为集轻小型搬运车+电动仓储车+立体车库+AGV+高空作业平台等为一体的一站式智慧仓储物流整体解决方案提供商。
受益于钢价企稳及人民币贬值，毛利率有望回升。2017年受钢价及汇率大幅上涨影响，公司毛利率从27.46%下降至22.52%。2018年原材料钢材的价格企稳，同时，受人民币兑美元汇率贬值的影响，公司汇兑收益增加。此外，今年1月起，公司针对电动平衡叉车等产品进行了提价处理。2018年一季度综合毛利率环比提升0.9pct至24.8%，预计2018年公司综合毛利率有望回升。
收购无锡中鼎，协同效应明显，公司实力进一步提升。子公司无锡中鼎作为国内知名的智能物流集成商，在手订单饱满，业绩保持稳定增长。2017年无锡中鼎新签订单10.03亿元，总接单量位居国内同行的前三位，实现归母净利润5284.8万元，超额完成业绩承诺。公司在锂离子电池自动化领域持续拓展，2017年与宁德时代等龙头客户合作，在新能源领域新签订单达5.13亿元。2018年截止至3月22日，公司新签订单4.8亿元，其中参与比亚迪锂电池项目订单金额达1.83亿。同时，公司也在加强与曲美家具、索菲亚、国药、九州通、双钱、菜鸟物流等知名企业的合作，巩固公司在家居、医药、汽车零部件以及新零售等目标行业的地位。
投资建议：公司受益于智能物流市场的快速增长，同时公司积极扩张产能，加快整合行业资源，致力于打造智能物流全产业链集团。预计2018-2020年，公司实现收入26.34、32.15、39.00亿元，实现归母净利润2.18、2.78、3.51亿元，对应EPS 0.81、1.04、1.31元，对应PE 18、14、11倍，考虑到公司在智能物流产业链的全方位布局，且行业正处于快速发展阶段，给予公司2018年PE为22~24，6个月合理区间为17.82~19.44。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：智能物流行业发展不及预期、钢价上涨超预期，汇率波动风险