济川药业研究报告：兴业证券-济川药业-600566-公司点评报告：业绩符合预期，全年有望较快增长-180729

股票名称：济川药业	股票代码： 600566	分享时间：2018-07-30 15:48:11
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：徐佳熹，赵垒
研报出处：兴业证券	研报页数： 6 页	推荐评级：审慎增持
研报大小： 947 KB	分享者：问****	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点
近日，济川药业发布2018年中报，2018年上半年实现营收38.04亿元，同比增长35.36%，归属于母公司股东的净利润为8.43亿元，同比增长44.81%(扣非后增长51.22%)，实现基本每股收益1.04元。
公司中报业绩符合我们此前的预期。
盈利预测：公司主导产品多为妇儿用药或非医保用药，受政策负面影响相对较小；营销能力优异，在目前医药行业整体增速放缓的背景下核心品种未来仍有较好的成长空间，东科制药产品质地优秀，营销整合之后产品的快速放量也为公司带来新的业绩弹性。公司未来有望通过外延+内生的方式不断完善产业布局。考虑到公司股本的变化，我们预计公司2018-2020年的EPS分别为2.04、2.47、2.95元，对应7月27日收盘价其估值分别为24、20、17倍，公司属于估值和成长性兼备的品种，维持"审慎增持"评级，建议稳健型投资者积极配置。
风险提示：产品降价超预期，蒲地蓝受医保控费影响销售不达预期，销售合规风险。

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